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银河视点总结（2015年5月14日）

核心内容概述

本报告为2015年5月13日的晨会纪要，主要分析了当日国际与国内市场行情、宏观经济数据、行业动态及重点个股推荐情况，同时涉及金融工程策略、投资建议和政策信息等内容。

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市场表现

国际市场

• 道琼斯指数：18060.49，下跌0.04%
• NASDAQ指数：4981.69，上涨0.11%
• FTSE100指数：6949.63，上涨0.23%
• 香港恒生指数：27249.28，下跌0.58%
• 香港国企指数：13859.55，下跌0.81%
• 日经指数：19764.72，上涨0.71%

国内市场

• 上证综指：4375.76，下跌0.58%
• 深证成指：15173.09，上涨0.71%
• 沪深300指数：4718.44，下跌0.61%
• 上证国债指数：149.05，上涨0.02%
• 上证基金指数：6918.07，下跌0.67%
• 深圳基金指数：8295.16，下跌0.10%

市场分化

• A股行情分化：创业板下跌1.79%，中小板上涨1.33%，个股涨跌分化明显，两市成交金额达1.51万亿元
• 行业表现：房地产、商贸零售、轻工制造涨幅领先，非银行金融、国防军工、电力及公用事业跌幅较大
• 主题表现：超级电容、智慧农业、宽带提速、丝绸之路板块涨幅超3%，大央企重组、核能核电、航母等板块调整

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主要观点

宏观经济分析

• 经济延续出清：4月工业增加值同比增长5.9%，环比增长0.57%，但总需求走弱影响了产销比的改善
• 投资与消费回落：固定资产投资增速降至12%，消费增速再次下降，反映经济结构调整与改革进行中
• 外贸形势严峻：出口降幅收窄，进口降幅扩大，广交会成交额同比下降9.4%，外贸竞争加剧
• 货币政策：预计“中式宽松”政策将持续，包括信贷资产证券化、降准、定向降准、降息等手段，助力经济企稳
• CPI走势：4月CPI同比上涨1.5%，环比下降0.2%，预计5月猪肉价格上涨，CPI将逐步回升

金融工程策略

• 短期回调风险：市场情绪谨慎，行业Alpha分布偏多，但中期趋势仍看多
• 策略表现：全业绩报告链策略绝对收益达9.61%，相对中证500超额收益5.42%，历史胜率约60%

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行业与个股推荐

食品饮料行业

• 短期推荐：黑牛食品、量子高科
• 长期关注：白酒板块
• 重点理由：预调制鸡尾酒市场容量增长迅速，黑牛食品因新品推广和明星代言获得市场关注，管理层增持显示信心

社会服务业

• 短期推荐：九华旅游
• 中长期推荐：腾邦国际、宋城演艺
• 行业分析：人工景点因休闲游趋势和企业领先能力，成为中长期战略关注点，自然景点具备季节性机会

通用航空行业

• 重点推荐：威海广泰、海特高新
• 分析与判断：通用航空产业即将起飞，产业链需求超6400亿元，未来5年年均增长30%，关注空管导航、机场配套、无人机等细分领域

广田股份

• 投资建议：推荐
• 合作动态：与8家合作方签署103亿元装饰框架协议，推进定制精装与智能家居业务
• 平台建设：打造家装020平台与智能家居单品，构建家装生态圈，提升效率与降低成本

博实股份（002698）

• 投资建议：推荐
• 战略动向：进军医疗机器人领域，投资思哲睿医疗，推动公司转型
• 盈利预测：预计2015~2017年EPS分别为0.60元、0.80元、1.10元，对应PE为57、43、33倍

九牧王

• 投资建议：推荐
• 员工持股计划：募集资金上限3.023亿元，显示公司上下利益一致
• 业绩预期：15年Q1收入恢复增长，净利润有望达4亿元，估值为23倍

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政策与经济要闻

• 宏观经济数据：4月社会消费品零售总额增长10.0%，固定资产投资增长12.0%，工业增加值增长5.9%
• 政策动向：国务院新增5000亿元信贷资产证券化试点，鼓励金融机构走出去，地方债纳入抵押品范围
• 行业动态：核电资产证券化启动，京津冀能源转型，光热发电需政策支持，楼市回暖预期增强

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评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）
• 公司评级：推荐（股价超分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）

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总结

本报告指出，当前经济处于出清阶段，但下半年有望企稳，政策层面将通过“中式宽松”稳定市场。A股市场呈现分化格局，中小板表现优于创业板，房地产、商贸零售、轻工制造等板块涨幅居前。重点推荐食品饮料、社会服务、通用航空、智能家居等领域的高弹性个股，同时强调中长期配置价值。整体市场短期存在回调风险，但中期趋势向好。