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天胶期货周报总结

核心内容

本周天胶期货市场呈现底部震荡格局，主要受基本面疲弱及外需不足影响，胶价持续回调。尽管部分产区原料供应有所增加，但整体需求未能有效支撑价格上涨，导致市场维持弱势。

主要观点

• 胶价走势：本周胶价继续回调，RU09触及13230元后承压下行，表明基本面暂无明显改善。
• 原料价格：原料价格接连下挫，但成品价格相对坚挺，加工利润走高。
• 出口影响：轮胎出口受高海运费和集装箱紧缺影响，出口节奏被打乱，导致轮胎厂及经销商库存累库。
• 库存情况：青岛保税区库存持续去库，但预计三季度库存可能再度累库，因东南亚主产国进入旺季，产量和进口增加。
• 供需矛盾：供应端逐步增加，而需求端持续偏弱，形成供强需弱的格局。
• 市场情绪：基差套利盘入场动力不足，部分套利者选择止盈离场。

关键信息

一、行情回顾

• 本周天胶价格回调，上涨乏力，维持底部震荡。
• 基本面缺乏驱动，市场情绪偏弱。

二、天胶供需及库存

1. 供应情况

• 泰国：处于上量期，原料持续增长，胶水价格仍有下跌预期。
• 海南：高温少雨，干含降低，胶水价格大幅回落，浓乳厂与干胶厂收购价格平水。
• 云南：本周降雨减少，利于割胶，但胶水仍未大幅上量，加工厂利润倒挂。
• 东南亚主产国：进入旺季，产量增加，进口随之上升，可能对库存形成压力。

2. 需求情况

• 轮胎出口：1-5月同比大幅增长，但5月环比走弱，受海运费高及箱子紧缺影响。
• 轮胎生产：1-5月外胎产量同比上涨35.1%，但近期开工率恢复缓慢。
• 重卡市场：5月销量环比大幅下降，库存高位，环保限产和国五延期上牌政策影响需求。

3. 汽车市场

• 汽车产量：5月上中旬同比下降10.7%，乘用车和商用车均受影响。
• 库存水平：汽车库存系数1.51，处于警戒水平，库存持续去库。
• 库存预警指数：5月库存预警指数为52.9，环比走低，显示库存压力有所缓解。

三、基差价差

• 全乳基差：现货报价为09-350元，基差环比收窄。
• 混合胶贴水沪胶：贴水约900元，非标基差环比持平，部分套利盘止盈离场。
• RU-NR价差：本周价差为2430元，预计后市收窄空间有限。
• 基差套利：目前不具备入场动力，有仓位者可关注混合基差400-500元的止盈点位。

四、基本面总结

供需

• 海外供应：泰国上量，原料价格下跌，需求支撑偏弱。
• 国内供应：海南基本量上，云南待进一步上量，加工利润走高。
• 配套：处于淡季，重卡提前透支需求，芯片短缺问题持续。
• 出口：出口环比走弱，轮胎厂库存累库。
• 替换需求：环保政策、煤炭限产及房产压制导致货运量偏低，车多货少，替换需求提前释放。

库存

• 青岛保税区库存：截至6月20日，保税库存7.86万吨，一般贸易库存45.46万吨，合计库存53.32万吨，环比持续下降。

宏观

• 宏观支撑偏弱：整体市场缺乏强劲宏观支撑。

矛盾

• 供强需弱：供应逐步增加，需求持续偏弱，形成市场震荡格局。

操作建议

• 本周策略：逢高空思路，关注下方12500元支撑位。
• 上周策略：观望。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎。