20251202-华泰期货-燃料油日报_阿祖尔炼厂装置重启或推迟_7页_1mb

燃料油日报 2025-12-02 总结

一、市场概述

• 期货表现：上期所燃料油主力合约夜盘收涨0.08%至2476元/吨；INE低硫燃料油主力合约夜盘收涨0.7%至3037元/吨。
• 原油价格：原油价格小幅反弹，但中期供过于求预期明显，地缘局势若缓和或对燃料油价格形成压制。
• 供需关系：
  1. 高硫燃料油：供需调整中，下方支撑来自炼厂增量需求。
  2. 低硫燃料油：供应仍充裕，但阿祖尔炼厂装置延迟重启（原计划12月6日和12月25日启用）缓解部分压力，科威特供应趋紧短期支撑市场。
• 市场情绪：整体矛盾有限，中性偏观望。

二、行情分析

• 成本端压制：原油反弹乏力，中期供过于求预期压制单边行情。
• 局部支撑：阿祖尔炼厂装置推迟重启为低硫燃料油短期提供支撑。
• 图表信号：价格与月差变化未明确方向性信号，持仓量变化不大，短期波动有限。

三、策略与风险

• 策略建议：高硫燃料油与低硫燃料油均以短期观望为主，无跨品种或跨期套利机会。
• 风险提示：宏观经济、地缘政治、关税、原油大幅波动、需求超预期等风险需关注。