20251121-华泰期货-燃料油日报_阿祖尔炼厂装置有望在近期重启_7页_1mb

燃料油日报摘要 2025-11-21

市场动态

• 上期所燃料油期货主力合约夜盘涨2.45%至2553元/吨。
• INE低硫燃料油期货主力合约夜盘跌0.06%至3153元/吨。
• 原油价格呈弱势震荡，中期供过于求预期压制燃料油单边价格。

关键事件

• 阿祖尔炼厂装置有望于11月29日左右重启，可能导致低硫燃料油供应增加。
• 科威特11月低硫燃料油发货量目前为零，重启后供应恢复。

市场分析

• 低硫燃料油市场短期逆转，缺乏持续走强驱动；高硫燃料油市场支撑因素包括乌克兰无人机袭击俄罗斯炼厂，导致开工率下降和发货量偏低。
• 整体呈现中性偏空基调，中期因素可能加剧下行压力。

交易策略

• 高硫燃料油：短期中性，中期偏空。
• 低硫燃料油：短期中性，中期偏空。
• 跨品种、跨期、期现及期权套利机会少，风险中性。

主要风险

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格波动风险、发电需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期以及船用燃料需求异常。

本期分析由研究员潘翔和康远宁撰写。