20260308-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_两会将创新药列为新兴支柱产业_26年BD出海再提速_21页_1mb

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容

2026年3月8日发布的医药生物行业跟踪周报指出，两会首次将创新药列为“新兴支柱产业”，标志着生物医药产业进入战略支柱和经济增长引擎的新阶段。报告同时提到，加快商业健康保险的发展将为创新药的高质量发展提供支持。截至2026年3月6日，中国创新药出海的BD总包已达到568亿美元，首付款为33亿美元，这相当于2025年全年的41%和46%。尽管当前多数创新药公司股价较2025年高点出现回撤，估值和市场情绪处于阶段性低位，但行业基本面仍保持稳健，长期成长逻辑未改变，因此分析师仍强烈看好创新药板块的中长期配置价值。

主要观点

• 政策支持：创新药被提升为新兴支柱产业，标志着其在国家经济战略中的重要地位。
• 出海加速：中国创新药在国际上的BD活动持续增长，2026年BD总包和首付款均创下新高。
• 市场情绪：虽然短期股价波动较大，但创新药出海的长期趋势未变。
• 行业子板块：分析师对子行业的偏好排序为创新药 > 科研服务 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店等。
• 高弹性配置：创新药，尤其是小核酸方向，被视为高弹性配置方向。
• 高股息配置：中药及药店等公司作为高股息配置方向。

关键信息

2026年3月6日市场表现

• A股医药指数：本周跌幅为-2.42%，年初至今涨幅为0.10%。
• 恒生医疗保健指数：本周跌幅为-2.20%，年初至今涨幅为2.66%。
• 跌幅居前：医疗服务（-4.43%）、原料药（-3.10%）、生物制品（-2.86%）。
• 涨幅居前：亚虹医药-U（+40.65%）、多瑞医药（+30.81%）、新和成（+16.87%）。
• H股表现：药捷安康-B（+23.1%）、荣昌生物（+4.75%）、凯莱英（+4.65%）涨幅领先，宝济药业-B（-53.5%）、海西新药（-17.7%）、轩竹生物（-16%）跌幅居前。

创新药出海BD数据

• BD总包：截至2026年3月6日，中国创新药出海BD总包达568亿美元，首付款为33亿美元。
• 同比数据：BD总包相当于2025年全年的41%，首付款相当于2025年全年的46%。
• 市场情绪：多数创新药公司股价较2025年高点出现显著回撤，但基本面仍强劲。

企业动态

• 华领医药：其全球首创GKA药物多格列艾汀获中国香港特别行政区政府卫生署批准上市，被视为其全球市场布局的关键一步。
• 先为达生物：其cAMP偏向型GLP-1受体激动剂埃诺格鲁肽注射液（先维盈®）获NMPA批准，适用于成人超重/肥胖患者的长期体重管理。
• 海思科：HSK31679拟获纳入突破性疗法，用于治疗非酒精性脂肪肝炎。

标的推荐

• PD1PLUS方向：三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药。
• ADC方向：映恩生物、科伦博泰、百利天恒。
• 小核酸方向：前沿生物、福元医药、悦康药业。
• 自免方向：康诺亚、益方生物、一品红。
• 创新药龙头：百济神州、恒瑞医药。
• CXO与科研服务：药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物。
• 医疗器械：联影医疗、鱼跃医疗。
• AI制药：晶泰控股。
• GLP1方向：联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物。
• 中药方向：佐力药业、方盛制药、东阿阿胶。

风险提示

• 药品或耗材降价超预期。
• 医保政策风险。
• 产品销售及研发进度不及预期。

图表与数据

• 图1：中国创新药BD季度数据。
• 图2：中国创新药BD年度数据。
• 图3：创新药公司2026年3月6日收盘价相较2025年最高价回撤幅度。
• 表1：本周建议关注组合。
• 表2：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表。
• 表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表。
• 表4：板块表现（%）。
• 表5：A股本周涨跌幅前十。
• 表6：A股2026年年初至今涨跌幅前十。
• 表7：国内药品注册分类。

行业洞察与监管动态

• 监管进展：海思科HSK31679拟获纳入突破性疗法，用于治疗非酒精性脂肪肝炎。
• 政策支持：两会提出加快商保发展，推动创新药高质量发展。
• 市场拓展：华领医药以香港为支点推进东南亚乃至全球市场布局。

公司纳入港股通

• 维立志博、英矽智能等公司：于2026年3月9日纳入港股通，标志着这些公司在港股市场的重要性提升。