20260402-山西证券-生物医药_生物医药定位国家支柱产业_创新药持续进入爆发期_3页_395kb

医药行业总结

核心内容

医药行业近期受到国家政策的高度重视，被明确列为新兴支柱产业之一。2026年全国两会期间，生物医药产业成为政策支持的重点，政府工作报告提出要培育壮大新兴产业和未来产业，鼓励央企国企开放应用场景，推动集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等产业的发展。这一举措标志着生物医药行业在国家战略中的地位进一步提升。

主要观点

• 政策支持：生物医药首次被提升至“支柱产业”的高度，显示出国家对其发展的重视。
• 创新药发展迅速：国产创新药已成为行业核心发展方向，进入持续爆发期。
• 出海成绩显著：2025年中国创新药BD出海授权交易总金额达到1356.55亿美元，创历史新高。
• 交易数据亮眼：交易数量和首付款金额均创纪录，信达生物与武田制药的114亿美元交易为最大单笔授权，三生制药与辉瑞的PD-1/VEGF双抗授权首付款高达12.5亿美元。
• 2026年开局强劲：仅1-2月，交易总额达532.76亿美元，超过2025年任一单季度水平，接近2024年全年交易金额。

关键信息

重点推荐股票

以下为当前建议重点关注的国产创新药板块优质资产：

• 恒瑞医药
• 百济神州
• 信达生物
• 三生制药
• 康方生物
• 中国生物制药
• 石药集团
• 荣昌生物
• 科伦博泰
• 百利天恒
• 欧林生物
• 博瑞医药
• 海思科
• 必贝特
• 映恩生物
• 广生堂
• 先声药业
• 上海谊众
• 维立志博

投资建议

• 国家政策支持背景下，生物医药行业前景广阔。
• 国产创新药在出海方面表现强劲，预计将持续增长。
• 建议关注具有技术优势和市场潜力的创新药企业。

风险提示

• 全球经济增长不及预期；
• 创新药研发竞争加剧及研发失败风险；
• 创新药上市销售低于预期。

评级体系说明

公司评级

• 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
• 增持：预计涨幅介于5%-15%之间；
• 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
• 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间；
• 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。

行业评级

• 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
• 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间；
• 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。

风险评级

• A：预计波动率小于等于相对基准指数；
• B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师信息

• 邓周宇：执业登记编码 S0760524040002，邮箱 dengzhouyu@sxzq.com
• 魏賫：执业登记编码 S0760522030005，邮箱 weiyun@sxzq.com
• 陈进：执业登记编码 S0760526030001，邮箱 chenjin@sxzq.com

山西证券研究所地址

• 上海：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼
• 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层
• 深圳：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼
• 北京：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层

联系方式

• 电话：0351-8686981
• 官网：http://www.i618.com.cn