20250420-国泰期货-碳酸锂_供需双弱_强基差下仓单需求提升_10页_1mb

碳酸锂市场分析总结（2025年4月20日）

核心内容概述

2025年4月，碳酸锂市场整体呈现供需双弱格局，价格窄幅震荡。主力合约从05换月至07，跨期价差由反套转为正套，但空间有限。现货价格小幅下跌，基差有所走弱，但买方接仓单意愿增强，对价格形成一定支撑。

主要观点

1. 供需基本面分析

• 供应端：受成本与销售价格倒挂影响，外采矿生产的锂盐产量减少。锂辉石和锂云母加工费下调，代加工企业生产意愿减弱，部分企业于4月进行减产检修。
• 需求端：下游正极企业亏损，生产积极性下降。考虑到美国关税影响，电池厂可能砍单，正极材料企业下调排产预期。
• 库存情况：社会库存维持累库，但累库速度放缓。本周碳酸锂库存约为13.2万吨，仓单库存为3万吨。

2. 市场走势与价差分析

• 现货价格：周环比下跌150元/吨至71450元/吨。
• 期货价格：
  • 2505合约收于70320元/吨，周环比上涨60元/吨。
  • 2507合约收于70180元/吨，周环比下跌380元/吨。
• 跨期价差：2505-2507合约价差为140元/吨，走强400元/吨，表明市场对远月合约的预期有所改善。
• 基差变化：SMM期现基差（2505合约）走弱210元/吨至1130元/吨，富宝贸易商升贴水报价走弱60元/吨。

3. 价格支撑与预期

• 底部支撑：按锂矿740美元/吨和2万元加工费测算，碳酸锂底部支撑预计在7万元/吨。
• 宏观条件：中美关税达到高峰，欧洲市场政策转暖，为中国车企出口提供一定支持。

关键信息

4. 投资建议

• 单边策略：短期底部支撑明确，预计2507合约价格运行区间为7.0-7.2万元/吨。
• 跨期策略：仓单交易已基本结束，非标期现套利向远月移仓，预计由反套转向正套，但空间有限，不推荐操作。
• 套保建议：
  • 买入套保：建议比例为50%。
  • 卖出套保：建议比例为10%。
  • 套保参考价：SMM月均价格预计高于71500元/吨，按9.9折计算，预计高于70750元/吨。

5. 风险提示

• 美国关税政策：存在由强转弱的可能性，可能影响市场预期。
• 宏观政策变化：需关注中美欧三地政策对锂产业链的潜在影响。

附图与数据概览

1. 行情数据

• 图1：碳酸锂现货与期货价差
• 图2：碳酸锂期货跨期价差
• 表1：锂产业链现货市场价格概览

2. 锂盐上游供给端（锂矿）

• 图3-图26：展示锂辉石精矿价格、进口量、国产碳酸锂产量、分原料与分地区产量、进出口数据等。

3. 锂盐中游消费端（锂盐产品）

• 图27-图30：显示碳酸锂库存、表观消费量、库存可用天数等。
• 图31-图34：涵盖磷酸铁锂产量与开工率、三元材料产量与开工率等。

4. 锂盐下游消费端（锂电池及材料）

• 图35-图40：展示三元材料产量、动力锂电池产量等数据。

结论

当前碳酸锂市场处于供需双弱阶段，产业链利润受限，导致上下游减产。虽然短期价格震荡，但底部支撑明确，且宏观政策环境有所改善。投资者可关注底部支撑位及跨期价差变化，合理进行套保操作，同时警惕美国关税政策可能带来的不确定性。