黑色月报：宏观利好叠加成本支撑，钢价偏强震荡-20231030-国元期货-19页_4mb

钢价偏强震荡分析总结

核心内容

2023年10月30日，国元期货研究咨询部发布报告，分析了当前钢材市场的宏观与基本面环境，指出钢价在宏观利好和成本支撑下将呈现偏强震荡走势。

主要观点

• 宏观环境偏暖：三季度主要经济指标边际改善，国民经济持续复苏，前三季度GDP同比增长5.2%，固定资产投资增长3.1%。中央财政在四季度增发10000亿元国债，用于灾后恢复重建和防灾减灾，提振市场情绪。
• 钢材价格震荡偏弱：10月钢价在铁水原料支撑与钢厂减产预期之间反复博弈，螺纹2401合约降至3558元/吨，热卷2401合约降至3700元/吨。但月底受财政政策影响，价格有所反弹。
• 铁水产量见顶回落：247家样本钢厂盈利率降至19.05%，铁水日均产量下降至242.44万吨/天。钢厂减产主要通过高炉检修和降低富氧、铁品等方式实现，预计11月铁水产量将进一步下降至237-239万吨/天。
• 需求外强内弱：表需数据环比下降，但出口表现亮眼，9月钢材出口806.3万吨，同比大幅增长31.8%。制造业需求恢复较好，新能源、光伏支架等领域成为重要支撑。
• 地产复苏偏弱：房地产开发投资和到位资金均同比下降，新开工面积降幅显著，政策放松未能有效提振市场。商品房销售和成交面积持续走低。
• 基建增速放缓：专项债发行接近尾声，基建投资增速有所放缓，但铁路运输和水利管理业仍保持较高增长。
• 钢材库存延续去库：10月五大品种钢材总库存降至1477.11万吨，社会库存下降53.68万吨，钢厂库存略有上升。

关键信息

一、十月钢价震荡偏弱

• 螺纹2401合约降至3558元/吨，热卷2401合约降至3700元/吨。
• 10月底财政政策发力，市场情绪乐观，钢价反弹。
• 图表显示螺纹与热卷价格走势及基差变化。

二、经济恢复向好

• 9月规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额增长5.5%。
• 前三季度GDP增长5.2%，固定资产投资增长3.1%。
• 制造业PMI指数升至50.2%，进入扩张区间。

三、铁水见顶回落

• 铁水日均产量下降3.51万吨至242.44万吨/天。
• 247家钢厂盈利率降至19.05%，钢厂减产主要通过高炉检修和工艺调整。
• 预计11月铁水产量将进一步下降。

四、需求维持外强内弱

• 10月五大品种钢材表需量环比下降3.11%，但出口表现强劲。
• 9月钢材出口806.3万吨，同比增长31.8%。
• 新能源、光伏支架等成为需求增量板块。

五、地产复苏偏弱

• 房地产开发投资同比下降9.1%，到位资金下降13.5%。
• 房屋新开工面积下降23.4%，竣工面积增长19.8%。
• 商品房销售面积持续走低，政策放松效果有限。

六、基建增速放缓

• 2023年新增专项债发行接近尾声，发行额达3.54万亿元。
• 基建（不含电力）投资增速放缓至6.2%，铁路运输和水利管理业仍保持较高增长。

七、十月钢材库存延续去库

• 五大品种钢材总库存降至1477.11万吨，社会库存下降53.68万吨。
• 螺纹库存月环比下降6.03%，热卷库存基本持平。

展望及操作建议

• 市场展望：进入11月，钢材市场预计进入供需双弱格局，供给下降将部分抵消需求疲软，钢价在宏观利好和成本支撑下偏强震荡。
• 操作建议：
  • 螺纹2401合约关注区间3600-3800元/吨。
  • 热卷2401合约关注区间3700-3900元/吨。
  • 套利方面，关注钢厂利润，逢低做多成材。

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