20260721-大越期货-纯碱早报_15页_1mb

纯碱早报总结 2026-7-21

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的纯碱市场早报，主要分析了近期纯碱期货行情、现货市场情况、基本面状况及影响因素。报告指出，当前纯碱市场整体偏空，但部分因素仍存在利多可能。

主要观点

1. 期货行情

   • 主力合约收盘价为1006元/吨，较前一日下跌0.10%。
   • 沙河重质纯碱现货低端价维持在1025元/吨，与前一日持平。
   • 基差为19元，期货贴水现货，显示市场对现货价格的预期偏弱。

2. 现货市场

   • 河北沙河重质纯碱市场低端价稳定在1025元/吨。
   • 重质纯碱生产利润方面，华北氨碱法利润为-153元/吨，华东联产法利润为-38.5元/吨，显示生产端压力较大。

3. 基本面分析

   • 供给：纯碱行业开工率78.73%，周度产量达74.98万吨，其中重质纯碱产量40.96万吨，处于历史高位。
   • 需求：下游浮法玻璃日熔量14.55万吨，开工率69.26%，整体延续下滑趋势；光伏玻璃在产产能有所波动，但需求仍偏弱。
   • 库存：全国纯碱厂内库存175.44万吨，较前一周上涨0.42%，处于5年均值上方，库存压力较大。

4. 市场预期

   • 短期内纯碱市场预计低位偏弱运行，主要受基本面疲弱影响。

关键信息

利多因素

• 下游浮法玻璃冷修乏力，生产保持稳定。

利空因素

• 远兴能源二期产线负荷提升，预计产量维持高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑

当前纯碱市场处于供给高位、需求疲软的格局，行业整体面临供需错配。主要逻辑如下：

• 供给端：纯碱行业开工率维持在较高水平，产量处于历史高位，叠加部分企业检修恢复，预计供应将进一步增加。
• 需求端：浮法玻璃和光伏玻璃需求持续下滑，尤其是光伏玻璃减产，对纯碱需求形成压制。
• 库存压力：厂内库存处于5年均值上方，库存高企不利于价格走势。
• 价格表现：纯碱价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，技术面偏空。

风险点

1. 下游冷修不及预期：若浮法玻璃或光伏玻璃冷修进度不及预期，可能对纯碱需求形成支撑。
2. 宏观利好超预期：若宏观经济出现利好因素，可能对纯碱市场产生提振作用。

总结

综合来看，当前纯碱市场基本面偏弱，供给增加、需求下滑、库存高企共同构成压制因素。期货行情整体偏空，主力合约价格承压，基差贴水表明市场对现货价格预期偏弱。短期内，纯碱价格或将维持低位偏弱运行，需密切关注下游冷修进展及宏观政策变化。