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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，涵盖市场整体表现及对美团与新天绿色能源两家公司的点评。报告主要分析了港股市场近期走势，以及两家公司在2021年业绩表现、业务发展和未来展望方面的关键信息。

市场分析

今日重点：市场料继续磨底，逢低布局龙头科网股

• 市场走势：港股昨日小幅高开后走弱，午后维持震荡，恒生指数收涨1.31%，恒生科技指数涨2.62%，恒生国企指数涨1.54%。
• 成交情况：全日市场成交额为1343.06亿港元，进一步缩减，南向资金净卖出8.86亿港元。
• 个股表现：美团（3690.HK）大涨11.56%，全年收入增长56%，净利润亏损235亿，但四季度表现优于市场预期。
• 业务分析：
  • 外卖及餐饮业务：全年收入增长45%，四季度收入增长21%，但受疫情反复影响，环比略有下降。经营利润率提升，主要得益于推广费用减少和营销效率提高。
  • 到店及酒店旅游业务：全年收入增长53%，四季度收入增长22%，但受疫情冲击，环比小幅下滑。经营利润和利润率显著提升，主要得益于业务结构优化。
  • 新业务板块：全年收入增长84%，四季度增长58%，但增速有所放缓。美团优选、闪购、买菜等业务表现稳健，新业务运营亏损收窄，公司表示将更加注重质量增长和效率提升。
• 投资建议：尽管面临国际关系、国内政策和疫情的短期影响，美团仍具备竞争优势，建议投资者关注低位布局机会。

公司点评：新天绿色能源（956.HK）

业务概述

• 公司是华北地区领先的清洁能源开发与利用企业，业务涵盖风力及太阳能发电、天然气销售及管道建设。
• 截至2021年底，公司累计风电控股装机容量达5674兆瓦，光伏119兆瓦，风电装机量占全国约2%。
• 风电平均小时数超过2500小时，处于全国领先水平。
• 年发电量超过130亿千瓦时，天然气年售气量超38万立方米，占全国消费量约1%。

股票信息

• 公司成立于2010年，由河北建投与建投水务发起，2010年10月在港交所上市，2020年6月在上海证券交易所上市。
• A+H两地上市，体现公司较强的融资能力和行业地位。
• 公司管理团队在风电和天然气领域有丰富经验。

业务拓展

• 天然气项目：正在建设唐山LNG项目，设计接卸能力1200万吨/年，预计2022年底第一阶段投产。
• 未来规划：计划在“十四五”期间实现新能源装机容量1000万千瓦，天然气输气量83亿立方米。
• 增长预期：新能源装机CAGR达14.6%，天然气输气量CAGR达18.9%。

业绩表现

• 2021年公司总收入159.8亿人民币，同比增长27.77%；归母净利21.6亿人民币，同比增长43%。
• 业绩增长主要来自风力资源优化、装机规模扩大和天然气板块量价齐升。

投资建议

• 首予“买入”评级。
• 预计2022E收入174.9亿人民币，净利润23.2亿人民币；2023E收入197.8亿人民币，净利润25.0亿人民币。
• 目标价为5.25港币，对应2022年P/E为8倍。

风险提示

• 风力资源波动、天然气售气量不及预期、毛差不及预期。

分析师信息

• 安信视点：韩致立
• 公司点评：颜晨、罗璐

公司评级体系

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成任何投资邀请或建议。
• 报告内容可能根据市场变化随时调整，不保证准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并咨询专业意见。
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规范性披露

• 分析员及其关联人士未担任报告提及公司董事或高级职员。
• 未拥有相关公司财务权益。
• 安信国际对相关公司财务权益占比低于1%或无任何权益。

总结

本报告聚焦于港股市场整体走势及两家重点公司的分析。美团在多个业务板块表现稳健，盈利能力增强，建议投资者关注低位布局机会；新天绿色能源作为华北领先的清洁能源企业，业务布局广泛，未来增长潜力较大，被首予“买入”评级。两家公司均受益于绿色能源发展趋势，具备长期投资价值。