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生猪期价底部反弹总结

核心内容

2022年3月29日，生猪期货LH2205主力合约价格出现底部反弹，收盘价为12990元/吨，涨幅2.85%，较前一日上涨360元/吨。当日开盘价为12690元/吨，最低价12680元/吨，最高价13060元/吨，成交量41956手，持仓量63446手，增仓-5388手。

主要观点

1. 当前市场走势

• 生猪期货价格在空头离场的推动下出现反弹，但整体仍处于震荡偏弱的格局。
• 后市预计生猪市场仍将维持低位震荡，但大幅下跌空间有限。
• LH2205合约下方关注12000元/吨的支撑位，上方关注14000元/吨的压力位。

2. 市场基本面分析

• 生猪价格：全国生猪出栏加权日均价为12.15元/公斤，较前一日下跌0.27%。外三元、内三元及土杂猪均价分别下跌0.21%、0.48%和0.22%。
• 进口数据：2022年3月上半月猪肉进口实际装船量为15949.85吨，预计3月整体进口量为103075.15吨，4月预计为33892.40吨。1-2月猪肉进口总量为28万吨，环比小幅下降，同比降幅近60%。
• 禽肉进口：1-2月禽肉进口总量为10万吨，环比和同比降幅均明显，1月进口单价为14713元/吨，2月降至13837元/吨。
• 产能情况：截至2022年2月，全国能繁母猪存栏为4268.2万头，环比下降0.51%，但仍为正常保有量的104%，处于历史高位。按照当前产能去化速度，至少需要4个半月才能恢复到正常水平。

3. 影响因素分析

• 供应过剩：国内生猪市场仍处于供应宽松状态，叠加收储政策影响减弱，市场整体承压。
• 消费淡季：终端消费仍处于季节性淡季，疫情散发进一步抑制了餐饮和食堂等消费场景。
• 成本上升：玉米、豆粕等饲料原料价格上涨，导致养殖成本上升，利润空间缩小。
• 进口政策调整：自2022年1月1日起，猪肉进口关税从8%恢复至12%，对进口量形成一定抑制。

关键信息

• 价格波动：生猪期货价格在当日出现反弹，但整体仍偏弱。
• 供需关系：生猪市场供应宽松，消费疲软，价格缺乏上涨动力。
• 产能去化：能繁母猪存栏仍处于高位，产能去化速度缓慢，市场仍需较长时间恢复。
• 进口趋势：猪肉进口量持续下降，禽肉进口同样面临压力，国内供应充足起到替代作用。
• 政策影响：进口关税上调、收储政策减弱、疫情等因素共同影响市场走势。

后市展望

• 生猪市场短期内仍受供应过剩和消费淡季影响，价格以震荡偏弱为主。
• 长期来看，产能去化仍需时间，市场供应宽松格局未变，价格难以大幅上涨。
• 投资者应关注后续产能变化、收储政策调整及疫情发展对市场的影响。

风险提示

• 期市有风险，入市须谨慎。
• 本报告为华融期货分析师独立观点，不构成投资建议，仅供参考。
• 投资者应结合自身情况独立评估，必要时咨询投资顾问。