20220511-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_12页_1000kb
报告摘要
贵金属及基本金属晨报总结（2022年5月11日）
核心内容概览
本报告分析了贵金属及基本金属在2022年5月11日的市场走势、基本面变化、趋势强度及投资建议，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种。
一、黄金
主要观点
- 走势趋弱：黄金价格继续下行，受名义利率抬升和美元指数走强影响。
- 基本面：虽然通胀仍处高位，但贵金属价格仍受压制，短期调整后或仍有支撑。
- 趋势强度：0（中性）
关键信息
- 沪金2206：昨日收盘价405.36，日涨幅0.44%，夜盘收盘价400.06，夜盘涨幅-0.74%。
- 黄金T+D：昨日收盘价403.99，日涨幅0.21%，夜盘收盘价399.79，夜盘涨幅-0.62%。
- Comex黄金：昨日收盘价1853.70，日涨幅-1.55%。
- 伦敦金现货：昨日收盘价1854.10，日涨幅-1.48%。
- SPDR黄金ETF：昨日持仓1,068.65，较前日减少7。
- Comex黄金库存：昨日库存36,043,787，较前日减少486。
- 黄金T+D对伦敦金价差：昨日价差402.24，较前日变动399.19。
二、白银
主要观点
- 继续下挫：白银价格延续下跌趋势，但不排除阶段性反弹。
- 基本面：整体表现弱于黄金，受宏观情绪和需求疲软影响。
- 趋势强度：0（中性）
关键信息
- 沪银2206：昨日收盘价4824，日涨幅0.06%，夜盘收盘价4738，夜盘涨幅-1.13%。
- 白银T+D：昨日收盘价4811，日涨幅-0.02%，夜盘收盘价4727，夜盘涨幅-1.07%。
- Comex白银：昨日收盘价21.770，日涨幅-2.68%。
- 伦敦银现货：昨日收盘价21.800，日涨幅-2.44%。
- 白银T+D对AG2206价差：昨日价差13，较前日变动4。
- 白银T+D对伦敦银价差：昨日价差4,794，较前日变动5,310。
三、铜
主要观点
- 海外降库，限制价格回落：海外铜库存下降，支撑价格，但国内需求疲软，限制反弹空间。
- 基本面：国内精铜产量增加，再生铜供需双弱，精废价差回落。
- 趋势强度：-1（偏弱）
关键信息
- 沪铜主力合约：昨日收盘价71,720，日涨幅0.39%，夜盘收盘价71,110，夜盘涨幅-0.85%。
- 伦铜3M电子盘：昨日收盘价9,275，日涨幅0.05%。
- 沪铜库存：昨日库存15,288，较前日变动101。
- 伦铜库存：昨日库存167,825，较前日变动-1,350。
- 注销仓单比：伦铜注销仓单比32.28%，较前日变动0.73%。
- 国内现货对期货升水：昨日升水10，较前日变动-120。
- LME铜升贴水：昨日升水7.25，较前日变动4.35。
- 国内铜精矿需求回升：加工费TC高位回落，产量预期增加。
四、铝
主要观点
- 短期蛰伏，年内仍会去考验前低：短期市场情绪悲观，但基本面驱动下价格仍有下探空间。
- 基本面：国内库存增加，海外库存下降，供需边际恶化。
- 趋势强度：0（中性）
关键信息
- 沪铝2206：昨日收盘价198,450，日涨幅-0.00%。
- LME铝3M电子盘：昨日收盘价27,700，日涨幅-0.05%。
- 沪铝库存：昨日库存15,288，较前日变动101。
- 伦铝库存：昨日库存167,825，较前日变动-1,350。
- 注销仓单比：伦铝注销仓单比11.26%，较前日变动-0.18%。
- 国内铝锭社会库存：107.1万吨，较前日变动5.4万吨。
- 沪铝近远月价差：昨日价差6,170，较前日变动-920。
五、锌
主要观点
- 宏微观共振，价格承压：宏观情绪和国内消费清淡导致锌价持续走弱。
- 基本面：国内库存增加，海外库存去化放缓，出口订单兑现有限。
- 趋势强度：-1（偏弱）
关键信息
- 沪锌主力合约：昨日收盘价25,775，日涨幅-1.64%，夜盘收盘价25,265，夜盘涨幅-1.98%。
- 伦锌3M电子盘：昨日收盘价3,594，日涨幅-0.58%。
- 沪锌库存：昨日库存123,332，较前日变动425。
- 伦锌库存：昨日库存89,300，较前日变动-3,275。
- LME锌升贴水：昨日升水-13.8，较前日变动-2.05。
- 国内现货对期货升水：昨日升水-2,465，较前日变动276。
- 锌价走势：向下测试25,000元/吨一线，短期偏空运行。
六、铅
主要观点
- 消费清淡，延续跌势：铅价延续下跌，受铅酸蓄电池淡季和原材料涨价影响。
- 基本面：消费疲软，社库累库预期增强。
- 趋势强度：-1（偏弱）
关键信息
- 沪铅主力合约：昨日收盘价15,320，日涨幅-1.45%，夜盘收盘价15,085，夜盘涨幅-1.53%。
- 伦铅3M电子盘：昨日收盘价2,139，日涨幅-0.67%。
- 沪铅库存：昨日库存74,754，较前日变动80,156。
- 伦铅库存：昨日库存38,175，较前日变动175。
- LME铅升贴水：昨日升水-13.8，较前日变动-2.05。
- 再生铅盈利：昨日盈利-650，较前日变动-17。
七、镍与不锈钢
主要观点
- 镍价重心逐步下移：印尼镍项目加速投产，镍元素供给过剩。
- 不锈钢区间震荡：不锈钢利润仍低迷，但短期走势震荡。
- 趋势强度：镍-1（偏弱），不锈钢0（中性）
关键信息
- 沪镍主力合约：昨日收盘价202,400，日涨幅-0.00%。
- 不锈钢主力合约：昨日收盘价18,840，日涨幅-0.06%。
- 沪镍成交量：昨日成交量119,105，较前日变动17,620。
- 不锈钢成交量：昨日成交量101,283，较前日变动748。
- 镍板-高镍铁价差：昨日价差482，较前日变动-84。
- 不锈钢成本：镍铁成本下行，铬铁支撑成本，不锈钢利润仍低迷。
八、锡
主要观点
- 持续走弱：锡价经历自2021年以来的首次基本面明显转弱，价格持续走弱。
- 基本面：需求疲软，多头获利盘较多，市场情绪偏空。
- 趋势强度：-1（偏弱）
关键信息
- 沪锡主力合约：昨日收盘价303,680，日涨幅-2.51%，夜盘收盘价322,240，夜盘涨幅-1.44%。
- 伦锡3M电子盘：昨日收盘价35,100，日涨幅-5.14%。
- LME锡升贴水：昨日升水229，较前日变动8。
- 锡精矿价格：云南40%锡精矿价格293,000，广西60%锡精矿价格297,000，均较前日下跌12,250。
- 锡现货对LMEcash价差：昨日价差33,306，较前日变动861。
- 锡价走势：短期弱势持续，但中期趋势向上。
九、市场动态与宏观影响
主要宏观事件
- 美联储今年票委称不排除75个基点加息可能，三把手称有信心能软着陆。
- 美国汽油、柴油价格创历史新高。
- 欧盟成员国将就俄罗斯石油禁令达成协议。
行业动态
- 智利拒绝英美资源集团扩建铜矿申请。
- 赞比亚终止对VedantaResources公司的法律诉讼。
- 中国4月乘用车零售同比下降35.5%，环比下降34%。
- 特斯拉与印尼政府讨论电动汽车供应链发展。
- 芳源股份与飞南资源、超成投资签署合作框架协议。
十、总结
趋势分析
- 黄金：短期承压，但仍有支撑，趋势中性。
- 白银：继续下挫，但存在阶段性反弹可能，趋势中性。
- 铜：海外降库限制价格回落，但国内需求疲软，趋势偏弱。
- 铝：短期市场情绪悲观，年内仍需考验前低，趋势中性。
- 锌：宏观与微观因素共振，价格承压，趋势偏弱。
- 铅：消费清淡，社库累库预期增强，趋势偏弱。
- 镍：供给过剩，价格重心下移，趋势偏弱。
- 不锈钢：成本支撑仍存，短期震荡，趋势中性。
- 锡：基本面转弱，价格持续走弱，但中期趋势向上。
投资建议
- 黄金：短期调整后仍有支撑，关注技术反弹。
- 白银：若守住前低22.0关口，或有阶段性反弹。
- 铜：海外降库支撑价格，但国内需求疲软，需关注库存变化。
- 铝：短期震荡，但基本面驱动下仍有下跌空间。
- 锌：短期偏空，但出口订单兑现或带来阶段性反弹。
- 铅：消费清淡，短期延续跌势，关注后续出口订单。
- 镍：印尼投产放量，供给过剩，价格重心下移。
- 不锈钢：成本支撑仍存，短期震荡，需关注下游需求。
- 锡：短期弱势，中期趋势向上，需关注基本面变化。
十一、风险提示
- 宏观风险：美联储加息预期增强，美元指数走强，对贵金属形成压力。
- 供需失衡：部分品种如锌、铅、锡面临供给增加和需求疲软的双重压力。
- 政策风险：国内政策对市场情绪和库存变化有重要影响。
- 市场情绪：多空博弈加剧，需警惕市场波动。
十二、研究机构信息
- 国泰君安期货产业服务研究所：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼。
- 国泰君安期货金融衍生品研究所：同址。
- 客户服务电话：95521。
十三、免责声明
本报告仅作参考，不构成投资建议，不保证数据准确性和未来表现。市场有风险，投资需谨慎。
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