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沥青周报2025/06/14总结

核心评估与策略

• 市场回顾：受中东地缘冲突影响，原油价格上涨带动沥青上移，但沥青自身供需疲软，走势弱于整体油品。
• 中期定性：下半年沥青估值下行概率大，受限于主营炼厂恢复、季节性淡季和原油价格震荡; 伊朗地缘支撑基本计价，估值比价面临空头机会。
• 短期因子：供给端重交沥青开工率下降，港口库存减少，支撑偏多; 需求进入淡季，出货量不及预期，偏空; 库存去库无力，进口保持低迷; 成本受地缘溢价影响拉涨。
• 交易建议：侧重空配沥青与原油比价，考虑原油震荡下行。

重点关注

• 供应：国内主营炼厂开工恢复，限制上行空间; 进口沥青低迷。
• 需求：基建旺季结束，需求保持相对良性但季节性疲软; 下游企业出货量下降。
• 库存：社会库存去库困难，厂家补库意愿弱。
• 成本：原油价格预计下半年震荡下行，限制沥青单边上涨。

结论

沥青估值比价面临下行压力，短期在强势震荡中寻找空头机会为宜。