20171225-上海证券-游戏行业周报_吃鸡_类手游盈利能力得到初步验证_9页_1mb

游戏行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年12月25日，聚焦于游戏行业近期的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，“吃鸡”类手游在用户规模和盈利潜力方面表现突出，尤其以网易《荒野行动》为例，其用户基数庞大、付费转化能力强，为行业带来新的增长点。同时，报告对A股游戏上市公司进行了分析，推荐了完美世界和游族网络作为投资标的。

主要观点

1. 行业表现回顾

• 上周沪深300指数上涨1.85%，而传媒板块和游戏板块均下跌，分别下跌2.00%和2.24%，跑输沪深300指数。
• 游戏板块整体表现略优于传媒板块，但仍有较大差距。
• 个股方面，迅游科技、游族网络、世纪华通、完美世界涨幅居前；中青宝、顺网科技、盛天网络跌幅较大。

2. 行业动态数据

• 手游表现：
  • 上周进入iOS畅销榜TOP50的上市公司游戏包括三七互娱的《大天使之剑H5》《永恒纪元》、吉比特的《问道》、祖龙娱乐的《梦幻诛仙》、完美世界的《诛仙》、星辉娱乐的《三国群英传-霸王之业》、掌趣科技的《魔法门》。
  • 新游方面，《阿拉德之怒》（恺英网络）和《传奇霸业》（三七互娱）排名稳居20+。
  • 拟上市公司游戏如《崩坏3》（米哈游）、《开心消消乐》（乐元素）、《神武3》（多益网络）、《宾果消消消》（柠檬微趣）也有良好表现。
• 页游表现：
  • 页游市场中，《蓝月传奇》（恺英网络）保持周开服榜第二，《传奇霸业》（三七互娱）位列第三，《金装传奇》（三七互娱）第四，《传奇盛世》（恺英网络）第六。
  • 平台方面，《37游戏》（三七互娱）周开服数第一，顺网游戏（顺网科技）第四。
• 新开测手游：
  • 本周共有近40款新游戏上线，其中6款为A股上市公司旗下作品。
  • 《敢达争锋对决》（恺英网络）在iOS端上线后进入畅销榜前百，预计本周将全平台上线。

关键信息

1. 《荒野行动》表现亮眼

• 《荒野行动》注册用户破亿，日活跃用户达2000万。
• 2017年12月21日上线圣诞版本，正式开通付费通道后，迅速杀入App Store畅销榜TOP3。
• 网易通过《荒野行动》展示了其在创新游戏开发和运营方面的实力，也为行业树立了新的盈利模式典范。

2. 游戏产业整体发展

• 《2017年中国游戏产业报告》显示，中国游戏市场实际销售收入达2036.1亿元，同比增长23.0%。
• 移动游戏收入1161.2亿元，同比增长41.7%，客户端游戏收入648.6亿元，同比增长11.4%。
• 网页游戏收入156.0亿元，同比下降16.6%。
• 电子竞技市场收入730.5亿元，同比增长44.8%。
• IP移动游戏市场收入745.6亿元，同比增长36.2%，占中国移动游戏市场收入的64.2%。

3. Magic Leap发布AR头显

• Magic Leap公布首款AR头显Magic Leap One，预计2018年发货。
• 该产品采用光场再现技术，支持语音、手势交互，具备6自由度，能提供流畅的体验。
• 2018年初将开放SDK和相关开发工具，助力开发者制作AR应用。

4. 直播行业展望

• 2018年将是直播行业的重要节点，部分头部平台将实现盈利并考虑上市。
• 直播行业将进一步泛娱乐化，三类直播公司（内容直播、移动社交直播、平台业务之上的综合直播）将频繁进入对方领域。

5. 投资建议

• 推荐股票：
  • 完美世界（002624）：股价34.29元，16A EPS 0.89元，17E EPS 1.12元，18E EPS 1.32元，PE分别为38.53、30.62、25.98，投资评级为“增持”。
  • 游族网络（002174）：股价23.56元，16A EPS 0.68元，17E EPS 0.89元，18E EPS 1.19元，PE分别为34.65、26.47、19.80，投资评级为“增持”。
• 投资逻辑：
  • “吃鸡”类手游的用户规模和付费潜力得到验证。
  • 创新型手游有望成为行业新增长点。
  • 传统手游中，具备细分品类竞争力的二线游戏龙头具有投资价值。

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

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