互联网行业“吃鸡”游戏产业链深度分析：腾讯吃鸡手游将上线，有望将行业推向新高潮-20171111-招商证券-22页-2mb

腾讯吃鸡手游将上线，有望将行业推向新高潮

核心内容概述

2017年11月，腾讯宣布将代理吃鸡手游《光荣使命》，并推出《穿越火线》的吃鸡玩法，标志着大厂正式入局这一新兴游戏类型。吃鸡游戏因其独特的“大逃杀”玩法、社交属性及直播电竞推广而在中国市场异常火爆，成为现象级游戏。根据数据统计，《绝地求生》全球下载量超过1900万，中国玩家占比高达47.74%。随着吃鸡手游的陆续上线，行业迎来新的增长机遇。

主要观点

• 吃鸡游戏的火爆：《绝地求生》因其大逃杀玩法、高随机性、社交属性及直播推广，成为全球热门游戏，尤其在中国市场表现突出。
• 手游改编挑战：将吃鸡游戏改编为手游面临两大难题，一是适配移动设备的硬件特性，二是符合国内监管要求。目前，国内已有《荒野行动》《终结者2：审判日》《小米枪战》三款手游占据iOS免费榜前三。
• 腾讯的布局：腾讯不仅代理《光荣使命》，还将在《穿越火线》中加入吃鸡玩法，凭借其渠道优势和移动电竞经验，有望推动行业进入新高潮。
• 加速服务需求增加：吃鸡类游戏对网络环境和硬件配置要求较高，催生了加速服务需求，带动网吧流量增长，网吧加速服务或成为新的增量市场。
• 行业格局变化：随着监管趋严，大厂在吃鸡游戏领域占据主导地位，中小厂商面临更大挑战。

关键信息

一、吃鸡游戏的市场表现

• 下载量与玩家数量：2017年7月8日至11月5日，《绝地求生》累计下载量从600万增长至1900万，增长率达200%。
• 在线人数峰值：11月5日，《绝地求生》单日在线玩家数量峰值为220万人。
• 玩家数量增长：游戏上线四个月后，玩家数量从500万人增长至1500万人，增长率达200%。
• 中国市场份额：中国玩家数量占全球47.74%，下载量占全球39.39%，远超其他国家。
• 直播平台关注度：斗鱼TV和熊猫直播均将《绝地求生》作为热门游戏进行推荐，直播带动游戏热度。

二、吃鸡手游的市场表现

• iOS免费榜前三：《荒野行动》《终结者2：审判日》《小米枪战》三款手游占据iOS免费榜前三。
• 腾讯的布局：腾讯代理《光荣使命》，并计划在《穿越火线》中加入吃鸡玩法，预计带动行业增长。
• 游戏特点：吃鸡手游需兼顾移动设备适配和游戏趣味性，多数游戏采用简化设置，但核心玩法如随机性、高风险高收益等仍吸引玩家。

三、加速服务需求

• PC配置与加速服务：吃鸡类游戏对PC配置和加速服务有较高要求，采用虚幻4引擎，需稳定快速的网络环境。
• 迅游科技：作为加速服务龙头，受益于吃鸡游戏的火爆，即使与《绝地求生》合作暂停，仍能通过其他渠道持续获得收益。
• 顺网科技：作为网吧平台运营商，通过推出“迅游顺网专版加速器”，带动网吧流量和用户粘性。

四、相关公司

• 游戏研发与代理：
  • 腾讯：代理《光荣使命》，《穿越火线》加入吃鸡玩法
  • 巨人网络：研发《光荣使命》
  • 网易：《荒野行动》《终结者2：审判日》
  • 金山软件：《小米枪战》由西山居研发
  • 电魂网络：《野蛮人大作战》加入吃鸡玩法
  • 中文传媒智明星通：在港台及东南亚发行《Last Battleground: Survival》
• 第三方服务：
  • 迅游科技：提供加速服务
  • 顺网科技：网吧加速服务

风险提示

• 政策风险：行业监管政策可能发生变化，影响游戏上线及市场表现。
• 游戏表现风险：游戏上线进度及市场表现可能低于预期。

图表目录

• 图1：腾讯吃鸡网页
• 图2：极光社区
• 图3：《光荣使命》百度搜索指数
• 图4：《光荣使命》宣传图
• 图5：《光荣使命》游戏界面
• 图6：《绝地求生》游戏界面
• 图7：《绝地求生》游戏端累计下载数量走势图
• 图8：《绝地求生》每日在线玩家数量峰值
• 图9：《绝地求生》累计玩家数量走势图
• 图10：各国家及地区游戏下载数量及玩家数量占比
• 图11：中国游戏直播平台对《绝地求生》关注情况
• 图12：国外游戏直播平台Twitch《绝地求生》相关流量
• 图13：《绝地求生》搜索指数
• 图14：《绝地求生》与热门游戏百度搜索指数
• 图15：《绝地求生》游戏环境
• 图16：绝地求生毒圈设定
• 图17：绝地求生武器系统
• 图18：绝地求生生命保障系统
• 图19：绝地求生载具系统
• 图20：绝地求生游戏画面质感
• 图21：绝地求生组队
• 图22：龙珠杯绝地求生邀请赛赛程
• 图23：三款逃杀手游占据免费榜前十名（2017.11.06）
• 图24：荒野行动
• 图25：终结者2
• 图26：互联网行业历史PE Band
• 图27：互联网行业历史PB Band

分析师承诺

• 林起贤、方光照、顾佳均为招商证券研发中心传媒行业分析师，声明报告内容真实反映其研究观点，无利益冲突。

投资评级定义

• 公司短期评级：根据股价相对沪深300指数表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 公司长期评级：根据长期竞争力分为A、B、C。
• 行业投资评级：根据行业指数表现分为推荐、中性、回避。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司保留所有权利，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。