20240615-华鑫证券-天佑德酒-002646.SZ-公司事件点评报告_青海龙头再出发_攘外必先安内_5页_291kb

报告摘要

回归增长通道：公司作为青海白酒龙头，自2011年上市以来持续扩张，2024年回归快速增长，产品策略以“天之德”抢占流量、“国之德”提升盈利、“家之德”占据200元价位带为核心，高端市场通过客户活动强化品牌溢价。
区域拓展规划：优先巩固青海市场份额，继而向西藏、宁夏等区域渗透，分销体系细化至70-80个区域，地面团队充足以支撑销售布局。
股权激励目标达成：2023年营收1210亿元，达成股权激励首年目标（1130亿元触发值），2024、2025年度业绩同比增速分别为1337%、1429%，未来达成新增目标可能性较高。
财务预测：预计2024-2026年EPS分别为0.25元、0.33元、0.42元，当前股价PE为44-27倍，首次给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济与消费复苏不及预期，区域拓展进度延迟等可能影响股价表现。