20260111-东证期货-外汇期货周度报告_非农不及预期_美元维持震荡_11页_3mb

非农不及预期，美元维持震荡总结

核心内容

本周全球市场整体呈现风险偏好高位运行的态势，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美元指数小幅上涨，非美货币多数贬值，黄金和原油等大宗商品价格显著上涨。市场对地缘政治风险的关注持续升温，同时美联储货币政策的走向成为市场关注的焦点。

主要观点

• 美元走势：美元指数本周上涨0.72%，收于99.1，整体维持震荡格局，短期内受非农数据不及预期影响不大，但中长期仍可能面临下行压力。
• 非农数据：12月美国新增非农就业5万人，低于市场预期的6.5万人，但失业率回落至4.4%，薪资增速同比3.8%好于预期，显示就业市场未快速恶化，短期降息预期维持不变。
• 地缘政治影响：美国对委内瑞拉的军事打击及对格陵兰岛的主权诉求引发市场对地缘政治风险的担忧，短期内对金融市场影响有限，但中长期可能提升美国的战略利益。
• 债券市场：全球债券收益率多数下行，10年期美债收益率降至4.16%，中美利差倒挂缩小至229bp。中国国债收益率微升，市场对降息预期仍存分歧。
• 商品市场：黄金上涨4.1%，布油上涨7.3%，显示市场对避险资产和能源商品的偏好，美元震荡可能推动大宗商品价格继续走强。
• 市场情绪：VIX指数震荡收于14.5，显示市场波动性有所下降，但地缘政治风险仍在加剧，市场情绪保持谨慎。

关键信息

全球市场表现

• 股市：标普500指数上涨1.57%，上证指数上涨3.82%，港股恒生指数下跌0.41%，日经225指数上涨3.18%。
• 债市：10年期美债收益率降至4.16%，意、西、葡、加等国国债收益率回落，中国、韩国、马来、泰国国债收益率微升。
• 外汇市场：美元指数上涨0.72%，非美货币多数贬值，离岸人民币下跌0.08%，欧元、英镑、日元、瑞郎等货币均出现不同程度的贬值。
• 商品市场：现货黄金上涨4.1%，布伦特原油上涨7.3%，Bloomberg商品指数整体上涨，贵金属面临短期抛压。

非农数据与就业市场

• 非农数据：12月新增就业5万人，低于预期，但失业率回落至4.4%，薪资增速同比3.8%。
• 趋势分析：非农数据持续低于预期，显示就业市场处于低增长状态，但薪资增速回升表明就业市场未快速恶化。
• 美联储政策：尽管非农数据不及预期，但美联储短期降息预期未明显变化，1月暂停降息，3月降息仍存在博弈空间。

地缘政治风险

• 委内瑞拉局势：美国对委内瑞拉实施军事打击并抓捕马杜罗总统，强化了对委内瑞拉原油产业的控制，引发市场对地缘政治风险的担忧。
• 格陵兰岛争议：特朗普明确表示希望获取格陵兰岛所有权，与丹麦展开谈判，表明美国对地缘战略的重视，可能引发新的国际争端。

市场展望

• 风险偏好：市场风险偏好维持高位，全球股市多数上涨，债券收益率多数下行。
• 美联储动向：1月中旬将提名新任美联储主席，市场预期新主席将推动大幅降息，但短期内影响有限。
• 大宗商品：黄金和原油价格走强，避险情绪推动资金流入，但短期回调风险仍需警惕。

下周重要事件提示

风险提示

• 美联储政策：若美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑可能发生转变。
• 市场波动：美元指数和大宗商品价格可能因地缘政治风险和货币政策变化出现较大波动。
• 流动性风险：若流动性紧张，可能对市场造成冲击。

期货走势评级

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券股份有限公司全资子公司，从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有多个交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。
• 东证衍生品研究院：位于上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼，提供市场研究报告与分析，联系方式：梁爽，电话8621-63325888-1592，邮箱research@orientfutures.com。

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