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非农不及预期，美元依旧看跌

核心内容概述

本周全球市场整体呈现震荡走势，市场风险偏好较高，全球股市多数上涨，而债券市场收益率多数下行。美元指数微涨至90上方，非美货币涨跌互现，人民币走弱。金价小幅下跌，但油价上涨显著。非农数据不及预期，对美元和美联储政策预期产生影响，美元短期仍看跌。

主要观点与关键信息

1. 全球市场走势

• 股市：全球股市多数上涨，标普500指数涨0.69%，上证指数跌0.25%。
• 债券市场：美债收益率降至1.55%，欧元区和新兴市场债券收益率多数回落。
• 外汇市场：美元指数震荡微涨，非美货币涨跌互现，人民币走弱。
• 商品市场：金价收跌0.6%，但油价上涨4%，现货商品指数持续上涨。

2. 美国非农数据表现

• 非农数据：5月新增非农就业55.9万，低于预期的65万，也低于ADP数据97.8万。
• 失业率：小幅回落至5.8%，优于预期，但劳动参与率下降，显示劳动力市场仍存在结构性问题。
• 就业来源：主要来自住宿和餐饮、教育、医疗行业，其他行业已进入恢复尾声。
• 长期趋势：按1-5月平均50万的新增就业计算，劳动力市场预计要到2022年底才能恢复至疫情前水平。
• 政策影响：非农数据不及预期，市场对美联储紧缩政策的预期延后，6月利率会议难以出现由鸽转鹰的信号。

3. 通胀与经济数据表现

• 美国通胀：ISM制造业和非制造业PMI均高于预期，但物价分项处于高位，通胀压力短期内未缓解。
• 欧元区：4月零售销售环比-3.1%，5月CPI同比2%，环比0.3%，PPI同比7.6%，均高于预期。
• 中国：5月财新服务业PMI回落至55.1，官方制造业PMI为51，略低于预期，显示中国经济复苏节奏放缓。

4. 市场情绪与投资建议

• 市场敏感度：股市对货币政策收紧较为敏感，短期进入震荡。
• 美元走势：美元短期看跌，美债收益率中枢难以上升。
• 黄金与原油：金价短期震荡，中长期看涨；油价因库存下降和需求恢复支撑上涨。

下周重要事件提示

风险提示

• 市场对美联储货币政策收紧的预期增加，交易逻辑可能发生变化。
• 美联储仍偏重经济增长，通胀压力短期内未缓解，缩减购债节奏可能继续放缓。
• 需关注拜登政府基建政策的推进节奏，以及后续经济数据对市场的影响。

附：分析师信息

• 元涛：资深外汇分析师，从业资格号F0286099，投资咨询号Z0012850，联系方式：8621-63325888-3908，Email: tao.yuan@orientfutures.com
• 徐颖：FRM资深分析师，从业资格号F3022608，投资咨询号Z0013609，联系方式：8621-63325888-1610，Email: ying.xu@orientfutures.com

东证期货简介

• 成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本23亿元人民币。
• 主要业务包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理等。
• 拥有上海、大连、郑州等交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。
• 在全国设有33家营业部和134个证券IB分支网点，致力于为客户提供综合财富管理平台。

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