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国债期货早报总结（2021.4.12）

核心内容概述

本报告为2021年4月12日的国债期货早报，主要从基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等方面对当前国债期货市场进行了分析，并给出了“离场观望”的结论。

主要观点

1. 基本面

   • 央行货币政策委员会委员蔡昉指出，美国与中国在经济复苏方面存在诸多不对称性，包括复苏时间与促动因素等。
   • 中国需警惕美国经济复苏可能带来的负面外溢效应。

2. 资金面

   • 4月9日，央行进行了100亿元7天期逆回购操作，当日也有100亿元逆回购到期，表明资金面保持中性。

3. 基差

   • TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。

4. 库存

   • TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。

5. 盘面

   • TS、TF、T主力合约均在20日线下方运行，且20日线呈向下趋势，整体偏空。

6. 主力持仓

   • TS主力净空，空头增加。
   • TF主力净多，多头增加。
   • T主力净多，多头增加。

7. 结论

   • 建议投资者“离场观望”，即暂不进行交易，等待市场进一步明朗。

行情回顾

市场分析

• 现券与期债市场

  • 中债国债到期收益率和国债期限利差图显示，市场对长期国债的需求相对较强，但整体收益率变化不大，市场情绪较为平稳。

• CTD券基差分析

  • T2106 CTD券基差图显示，基差呈波动状态，但整体维持在较高水平。
  • TF2106 CTD券基差图显示，基差相对稳定，维持在偏多区间。
  • TS2106 CTD券基差图显示，基差略显疲软，但仍处于偏多区域。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，可能存在不准确或不完整的情况。
• 报告观点仅为分析师个人见解，不代表公司立场。
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• 报告所载意见和建议不构成任何投资决策的依据，投资者应谨慎参考。

总结

综上所述，当前国债期货市场基本面偏空，资金面中性，基差偏多，库存处于中性水平。主力合约均在20日线下方运行，且20日线向下，整体偏空。TF和T主力合约多头增加，TS主力合约空头增加。整体市场情绪较为谨慎，建议投资者保持观望态度。