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烧碱市场分析总结（2025年6月16日）

核心内容概述

本报告聚焦于烧碱市场的基本面与市场状况，分析当前价格走势、利润情况及未来趋势，为专业投资者提供参考。

基本面跟踪

• 09合约期货价格：2263元/吨
• 山东最便宜可交割现货32碱价格：850元/吨
• 山东现货32碱折盘面：2656元/吨
• 基差：393元/吨

从数据可见，当前期货价格明显高于现货价格，基差为正，显示市场存在一定的贴水空间。但贴水幅度接近20%，表明期货价格与现货价格之间的差距较大，市场对现货价格的预期存在分歧。

现货消息

• 山东地区主要氧化铝厂家自6月14日起，采购32%离子膜碱价格下调10元/吨，执行出厂价820元/吨。

该价格调整反映了下游需求疲软，短期内对烧碱价格形成一定压力。

市场状况分析

主要观点

1. 高利润与高产量格局：烧碱目前仍处于高利润、高产量的状态，这种格局对市场趋势产生深远影响。
2. 做空逻辑：在高利润背景下，做空烧碱利润成为年度级别的策略，是当前市场的主要逻辑。
3. 短期走势限制：由于当前主力合约价格贴水现货接近20%，短期进一步下跌空间有限，需等待现货降价和基差收敛。
4. 反弹可能性：在利润被压缩的背景下，烧碱仍存在反弹空间。历史数据显示，近三年季节性旺季期间烧碱利润均超过1000元/吨。
5. 库存与需求：全国样本库存低于30万吨，表明烧碱库存较低，市场易出现缺货行情。但本周库存处于累库状态，显示供应端有所增加。

关键信息

• 期货贴水：当前期货价格贴水现货幅度较大，限制了短期下跌空间。
• 需求支撑：季节性需求仍具支撑，尤其在“金九银十”期间，非铝环节备货需求可能推动价格反弹。
• 正套策略：在绝对估值层面，低价可能刺激下游囤货，可择时参与正套策略。
• 关注方向：未来需重点关注氧化铝和出口方向的囤货情况，以及库存变化对市场的影响。

趋势强度

• 趋势强度：-1
• 分类：偏弱
• 说明：趋势强度取值范围为【-2,2】，-1表示整体偏弱，市场情绪偏空。

风险提示与免责声明

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