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烧碱市场分析总结（2024年7月9日）

核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师陈嘉昕发布，主要分析2024年7月烧碱市场基本面、现货及期货走势，并提出投资建议。报告指出，当前烧碱市场整体处于震荡状态，不宜追空。

基本面跟踪

• 05合约期货价格：2637元/吨
• 山东现货32碱价格（交割库企业）：800元/吨
• 山东现货32碱价格（折百）：2500元/吨
• 基差：-137元/吨

数据来源为隆众资讯和国泰君安期货，显示当前期货价格与现货价格存在一定的贴水，但基差仍有收敛趋势。

现货市场状况

• 供应端：山东企业价格稳定，库存压力不大，部分企业处于检修状态。未来，东营大厂预计降负荷运行，供应端存在减产可能。
• 需求端：
  • 外需：出口价格上行，支撑50碱市场。
  • 内需：环比有所改善，氧化铝行业开工持续扩张，内蒙古地区新增产能预计于7月5日前后释放，山西地区检修企业预计7月10日前后恢复生产。
  • 粘胶短纤行业：需求稳定，开工环比改善。
  • 造纸行业：三四季度将有新增产能，但当前仍处于淡季。

总体来看，下游需求表现尚可，三季度刚需和囤货需求将进一步增长。

期货市场分析

• 趋势强度：0（中性）
• 09合约估值：处于合理范围内，预计未来基差将逐步收敛，09合约不一定贴水交割。
• 价格区间：上方压力位2750元/吨，下方支撑位2600-2650元/吨。

当前期货市场呈现震荡格局，短期内缺乏明确趋势。

主要观点与建议

• 投资建议：不宜追空，市场存在上涨驱动，但涨幅有限。
• 市场判断：供应端因检修和限电等因素存在扰动，但整体开工率仍高于去年，限制价格上涨空间。需求端虽有改善，但驱动力度较弱，市场仍以震荡为主。

风险提示

• 供应端可能受到环保、安全检查及高温限电等因素影响，需持续关注。
• 期货市场波动较大，投资需谨慎，建议根据自身风险承受能力进行决策。

其他重要信息

• 分析师声明：作者具备期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告观点仅为作者分析，不代表公司立场，不构成投资建议。
• 版权说明：本报告版权属于国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或引用。

总结

当前烧碱市场在供应端有所减产、需求端环比改善的背景下，整体呈现震荡走势。期货市场估值合理，基差有望收敛。虽然存在上涨驱动，但因氯碱装置持续盈利、开工率较高，限制了价格上行空间。因此，建议投资者不宜追空，关注市场动态，谨慎操作。