20200614-渤海证券-汽车行业月报_5月车市整体表现企稳_电动汽车安全引重视_25页_1mb

5月车市整体表现企稳，电动汽车安全引重视

核心内容概述

2020年5月，中国汽车市场整体表现有所企稳，销量同比增长14.5%，连续第二个月实现正增长。乘用车销量由负转正，同比增长7.0%，而重卡销量达到历史第二高，同比增长65.6%。新能源汽车销量虽同比下滑，但降幅有所收窄。与此同时，电动汽车安全成为政策关注重点，中央及地方政府出台多项政策以促进汽车消费和电动化发展。

主要观点

• 市场回暖：5月汽车销量回暖，反映出社会生产生活的逐步恢复以及政策和促销活动的推动。
• 重卡表现强劲：重卡销量达到17.9万辆，同比增长65.6%，主要受益于物流类重卡增长和基建投资启动。
• 新能源汽车面临挑战：5月新能源汽车销量同比下降23.5%，主要受补贴退坡和疫情影响，但预计下半年将有所恢复。
• 政策支持：中央和地方政府推出多项促进汽车消费和推动电动化发展的政策，如延长国五车型销售期、优化充电桩建设、新能源汽车购车补贴等。
• 投资策略：推荐关注乘用车、重卡和新能源汽车板块中的优质企业，包括吉利、长城、长安、上汽集团、潍柴动力、中国重汽、一汽解放等，以及新能源汽车产业链中的关键企业如拓普集团、宁德时代等。

关键信息

5月销量分析

• 汽车销量：219.4万辆，同比增长14.5%。
• 乘用车销量：167.4万辆，同比增长7.0%，由负转正。
• 重卡销量：17.9万辆，同比增长65.6%，历史第二高。
• 新能源汽车销量：8.2万辆，同比下降23.5%，降幅收窄。

5月库存情况

• 主机厂库存：94.0万辆，环比下降0.3%。
• 经销商库存系数：1.55，同比下降6.1%，环比下降12%。
• 库存预警指数：仍位于警戒线以上，但已逐步下降。

价格走势

• 整体汽车价格：小幅上涨，4月乘用车均价创2011年以来新高。
• SUV均价：环比上升8400元，是主要拉动因素。
• 乘用车终端优惠：环比上升400元，无明显变化。

成本分析

• 钢铝铜价格：处于相对高位，对汽车制造企业构成成本压力。
• 橡胶价格：与4月相差不大，低位横盘。
• 原油价格：跳水后反弹上升。
• 玻璃价格：大幅下降。

政策梳理

• 中央政策：发布三项电动汽车安全强制性国家标准，延长国五车型销售期，要求新能源车企进行安全隐患排查。
• 地方政府政策：九个省级政府及八个市级政府出台促进汽车消费和电动化政策，包括购车补贴、充电桩建设、限行放宽等。

投资策略

• 乘用车板块：终端需求将逐步改善，推荐关注吉利、长城、长安等及日系、德系品牌产业链。
• 重卡板块：预计全年销量持平或小幅增长，推荐关注潍柴动力、中国重汽、一汽解放等。
• 新能源汽车板块：特斯拉和大众MEB平台推动市场增长，推荐关注进入国际车企供应链的公司如拓普集团、宁德时代等。

风险提示

• 汽车产销低于预期
• 全球新冠肺炎疫情控制不及预期
• 新能源与智能网联汽车推广低于预期
• 原材料涨价及汇率风险
• 经贸摩擦风险