20260406-华泰期货-油料月报_豆一震荡寻底_花生供强需弱_10页_1mb

大豆与花生市场分析总结

核心内容概览

本文档对2026年3月大豆与花生市场的供需、价格走势及策略进行了详细分析，主要关注豆一（国产大豆）与花生（2605合约）的市场表现。

大豆市场分析

价格行情

• 期货价格：豆一2605合约收盘价为4641元/吨，环比下跌67元，跌幅为1.42%。
• 现货基差：
  • 巴彦地区基差A05 + 59，环比上升127元。
  • 宝清地区基差A05 + 19，环比上升227元。
  • 富锦地区基差A05 + 39，环比上升187元。
  • 尚志地区基差A05 + 59，环比上升127元。

供需情况

• 供应端：3月国内大豆进口量达1148.7万吨，环比2月大幅增长；4月预计到港793万吨，5月、6月分别预计到港1150万吨和1100万吨，供应压力持续。
• 天气影响：东北部分区域降水偏多、气温偏低，可能影响粮食储运；西北春播区需防范大风沙尘；南方需防范倒春寒和旱情。
• 余粮情况：黑龙江余粮30%，安徽39%，河南40%，山东41%，关内产区余粮比例整体高于东北。
• 需求端：食品加工进入淡季，豆制品企业开机率下滑，下游采购积极性低；国产豆榨利受进口豆低价挤压，仅高蛋白豆有刚需支撑。

市场分析

• 3月国产大豆期现货市场因供需宽松与需求淡季共振，呈现冲高回落、区间震荡格局。
• 期价重心小幅下移，现货随期货走弱后低位企稳，国储拍卖底价成为价格重要支撑。
• 短期内供应压力显现，但下跌空间有限；4月进口大豆到港高位，叠加食品加工淡季，需求端缺乏回暖动力，上行支撑不足。
• 需关注美豆种植意向报告、国储拍卖节奏及下游备货需求变化，警惕CBOT大豆波动和中美贸易磋商进展。

策略建议

• 中性策略：建议逢低布局期货多单或做多基差（买入现货+卖出期货），把握现货抗跌带来的基差收益。
• 风险提示：当前市场风险等级为“无”。

花生市场分析

价格行情

• 期货价格：花生2605合约收盘价为8086元/吨，环比上涨196元，涨幅为2.48%。
• 现货基差：
  • 河南南阳基差PK05 -286，环比下降96元。
  • 山东临沂基差PK05 -1286，环比下降196元。
  • 河北衡水基差PK05 +314，环比下降196元。

供需情况

• 供应端：3月国内花生供应充足，各产区货源持续上市，部分持货商惜售挺价，余粮留存3-4成及以上。
• 进口情况：进口花生到港量有所增加，部分货源直供油厂。
• 油厂采购：全国中大型油厂月度到货量环比大幅增加192.56%，市场流通货源充裕。
• 需求端：商品米需求疲软，油厂复工带动油料米需求略有回暖，但油脂消费尚未出现明显转折点。
• 库存情况：截至3月底，国内花生油样本企业花生库存230705吨，较上月末增加41260吨；花生油库存41950吨，较上月末增加1150吨，整体呈现累库趋势。

市场分析

• 3月花生市场因供应充足、需求疲软，呈现供强需弱态势，价格易跌难涨。
• 随着4月油厂开机率继续提升，油料米采购需求将进一步释放，但新季春花生播种开启，持货商成本支撑逐步削弱，供需宽松格局难改。
• 主产区库存压力较大，油厂集中压价收购，导致主产区价格跌幅明显。

策略建议

• 中性策略：建议逢高布局期货空单或做空基差（卖出现货+买入期货），把握现货弱于期货的基差收益。
• 风险提示：当前市场风险等级为“无”。

关键信息总结

大豆市场

• 供应压力大，进口量持续高位。
• 需求端疲软，食品加工进入淡季。
• 基差走强，国储拍卖支撑现货价格。
• 期价震荡偏弱，短期下跌空间有限。

花生市场

• 供应充足，库存压力较大。
• 需求端结构性分化，油料米需求回暖，商品米需求疲软。
• 基差走弱，主产区价格下跌明显。
• 价格易跌难涨，市场整体呈供强需弱格局。

图表与数据参考

• 图1：豆一主力合约价格
• 图2：大豆现货价格（尚志市）
• 图3：大豆现货价格（宝清县）
• 图4：大豆现货价格（巴彦市）
• 图5：豆一现货基差
• 图6：豆一：01-05价差
• 图7：豆一：05-09价差
• 图8：中国大豆产量
• 图9：中国大豆食品级消费量
• 图10：中国大豆期末库存
• 图11：国产花生仁现货价格（南阳市）
• 图12：国产花生仁现货价格（临沂市）
• 图13：花生主力合约价格
• 图14：花生现货基差
• 图15：花生：01-04价差
• 图16：花生：04-10价差
• 图17：中国花生产量
• 图18：中国花生消费量
• 图19：中国花生库存
• 图20：中国自全球进口花生量
• 图21：中国花生种植净利润
• 图22：中国花生种植成本

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com