20260505-华泰期货-油料月报_豆一国储托底_花生弱需承压_10页_1mb

报告摘要

本文主要分析了2026年4月中国大豆和花生市场的供需情况、价格走势及市场策略，指出当前市场在供需结构、天气影响、政策支持等方面的变化趋势。

价格走势：豆一2607合约本月收盘价4927元/吨，环比上涨5.48%；现货市场基差普遍下降，显示价格波动趋于稳定。
供需情况：进口大豆持续到港，4月进口量达834.6万吨，5月预计到港量达988.65万吨，后续到港量维持高位，市场供应压力明显。
天气影响：4月全国气温偏高，东北地区气温偏高1-3℃，降水接近常年或略偏少，有利于春耕整地和冬小麦生长；黄淮地区需防范气温偏低和渍害，北方部分地区需警惕大风影响设施农业。
余粮情况：农户惜售情绪缓解，基层余粮持续入市，国储拍卖常态化，普通豆供应充足；黑龙江余粮27%，安徽32%，河南36%，山东37%，关内余粮比例高于东北，供应呈宽松且结构性分化。
需求端：食品加工处于淡季，企业开机率下滑，以随用随采为主，五一备货不及预期；国产豆榨利受进口豆挤压微薄，油厂采购积极性不高，仅高蛋白豆有刚需支撑。
市场策略：中性策略为主，建议下游企业随用随采，等待基差回落分批锁价；现货贸易商逢高去库，短期观望为主，关注国储政策与需求回暖节奏。
风险提示：无显著风险提示，但需关注CBOT波动、美豆春播天气及中美采购预期带来的行情扰动。

价格走势：花生2610合约本月收盘价8432元/吨，环比下跌0.09%；现货基差全线为负，显示价格承压。
供需情况：供应端余货充裕，进口花生持续到港，苏丹、塞内加尔货源补充市场，部分直供油厂；中大型油厂4月集中采购，到货量大增，但5月多家计划停机，油厂开机率预期下滑。
需求端：商品米需求清淡，筛选企业减产停工；油料米需求随油厂开机短暂回暖，但下旬油厂陆续停收，需求转弱。
库存情况：截至4月29日，国内花生油样本企业花生库存277575吨，月环比明显增加，油厂原料库存处于累库状态，对后市价格形成压制。
市场策略：中性策略为主，建议下游企业低价随用随采，不盲目囤货；现货商逢高去库，短期观望为主，等待基差企稳后再布局，关注油厂开机与停机计划。
区域价差：主产区价格偏低，销区价格偏高，区域价差整体保持平稳，但供需宽松下价差有稳中有降趋势；端午节备货或阶段性推升价差。