20260125-华泰期货-油料周报_豆一价格承压_花生供需僵持_9页_1mb

大豆与花生市场分析总结

核心内容概述

本文档对2026年1月大豆与花生市场的供需情况、价格走势及市场策略进行了详细分析，涵盖期货与现货价格、基差变化、供需结构、库存状况及市场风险等方面。

大豆市场分析

价格行情

• 豆一主力合约：本周收盘价为4364元/吨，环比上涨40元，涨幅0.93%。
• 现货基差：多个地区（巴彦、宝清、富锦、尚志）的食用豆现货基差均较上周下降40，显示现货市场对期货的贴水有所扩大。

大豆供需

• 供应端：预计2026年1月至3月国内大豆到港量分别为761.80万吨、480万吨和550万吨，整体供应量稳定。
• 天气影响：北方冬麦区光温墒情整体适宜，但8-10日受冷空气影响，内蒙古、华北、黄淮及甘肃西部等地出现降温、大风及降雪，增加防寒成本。
• 余粮情况：黑龙江余粮40%，安徽48%，河南52%，山东53%，显示余粮仍处于较高水平。
• 需求端：销区市场需求清淡，食品企业采购谨慎，多数已减少采购体量并压低原料库存。

市场分析

• 短期走势：国际市场供应宽松对国产豆形成压制，价格存在下行压力。
• 中长期趋势：优质优价特征将更显著，前期价格泡沫需逐步消化，集中卖压可能延后至三至五月显现。

策略建议

• 市场策略：中性。

风险提示

• 风险：无。

花生市场分析

价格行情

• 花生主力合约：本周收盘价为7988元/吨，环比上涨158元，涨幅2.02%。
• 现货基差：河南南阳、山东临沂、河北衡水等地的花生现货基差均较上周下降158，显示现货市场对期货的贴水扩大。

花生供需

• 供应端：部分农户与中间商惜售，支撑现货价格。低温雨雪天气影响基层粮食上量及物流运输，但尚未导致明显供应紧张。
• 需求端：春节备货开启，食品企业按需采购，未见集中囤货。油厂开机率略有上升，但部分工厂下调生产或暂停接单，导致到货量减少。
• 油厂到货：截至1月22日当周，油厂样本有效到货量约88980吨，较上周减少5270吨。
• 下游开机率：截至1月22日当周，国内花生油样本企业开机率47.22%，环比上升2.45%，同比上升47.22%。
• 库存情况：截至1月22日，国内花生油样本企业库存177415吨，较上周增加19630吨，增幅12.44%。

市场分析

• 市场特征：基层出货意愿不高，商品米交易不活跃，下游筛选厂采购谨慎。
• 物流影响：雨雪天气降低运输效率，油厂到货量减少，收购价格整体持稳。
• 食品企业：仍以刚需采购为主，春节前备货意愿不强，市场缺乏明显驱动因素。

策略建议

• 市场策略：中性。

风险提示

• 风险：无。

图表信息

文档包含以下图表，用于辅助分析：

• 图1至图22：涵盖豆一与花生的期货及现货价格、基差、价差、产量、消费量、库存及进口量等数据。
• 图表来源：华泰期货研究院、钢联等。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

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