20260301-华泰期货-油料月报_豆一震荡偏强待验证_花生供强需弱显平淡_10页_1mb

大豆与花生市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月国内大豆与花生市场的运行情况，涵盖期货与现货价格、基差变化、供需格局、库存数据、市场策略及风险提示等方面。整体来看，大豆市场呈现震荡偏强走势，而花生市场则相对平淡，供强需弱格局持续。

大豆市场分析

期货表现

• 豆一2605合约2月收盘价为4708元/吨，环比上涨326元，涨幅为7.44%。
• 期货价格受国储托底、基层余粮偏紧及资金集中入场推动，呈现拉涨态势。

现货表现

• 巴彦、宝清、富锦、尚志等地区大豆现货基差均较上月有所下降，分别为：
  • 巴彦：A05-68（下降126）
  • 宝清：A05-208（下降226）
  • 富锦：A05-148（下降206）
  • 尚志：A05-68（下降126）

市场供需

• 供应端：储备粮持续销售，收购量下降，叠加春节假期，市场走货缓慢。
• 需求端：春节前加工企业停工，市场以消化库存为主；节后随着油厂和食品企业复工复产，刚需逐步释放，带动贸易商补库需求回暖。
• 库存数据：截至2月底，国内大豆期末库存为672.75万吨，预计4月、5月到港量分别为950万吨、1100万吨。

基差分析与预测

• 基差现状：豆一期现价格背离，基差大幅走弱倒挂。
• 基差解析：期货端上涨受政策与粮源支撑，现货端因节日影响成交清淡，涨幅滞后。
• 预测：短期现货价格有望跟涨，基差修复；中期需关注国储操作、余粮出清及进口大豆到港情况，基差将逐步回归合理区间。

基差策略

• 现货贸易商：可进行卖出套保，锁定利润。
• 下游采购企业：在基差倒挂阶段，可优先买入套保，待基差修复后平仓或交割。

花生市场分析

期货表现

• 花生2605合约2月收盘价为7890元/吨，环比下跌16元，跌幅为0.20%。

现货表现

• 河南南阳：PK05-190（上升16）
• 山东临沂：PK05-1090（下降184）
• 河北衡水：PK05+510（上升16）

市场供需

• 供应端：进口花生持续到港，为市场提供补充；各产区销售节奏不一，整体出货缓慢。
• 需求端：春节后下游需求转淡，企业以消化库存为主，商品米交易进入平淡期。
• 库存数据：截至2月底，国内花生油样本企业库存为189,445吨，较上月末减少14,640吨，减幅为7.17%。

基差分析与预测

• 基差现状：花生期现走势背离，现货升水幅度走扩。
• 基差解析：期货端受消费淡季、油厂开机率下降及需求疲软压制，走弱；现货端因成本支撑及上货量有限，维持偏强。
• 预测：短期供强需弱格局延续，3月现货价格预计小幅下跌，期货或震荡运行；中期若油厂采购需求释放，基差将逐步回归合理区间。

基差策略

• 现货贸易商：可进行买入套保，对冲现货价格下跌风险。
• 油厂及下游加工企业：若基差收窄、期货贴水扩大，可在盘面低位进行买入套保，锁定远期采购成本。
• 贸易商：可把握产区价差套利，在低价产区采购油料米，销往高价地区。
• 食品加工企业：优先在山东、河南等主产区采购高性价比货源，同时关注东北优质品种补库时机。

市场策略与风险

策略

• 大豆与花生市场整体策略为中性，建议关注市场动态及政策变化。

风险

• 无显著风险提示。

数据来源与图表

• 图表涵盖：豆一与花生主力合约价格、现货基差、价差、产量、消费量、库存、进口量、种植成本与净利润等。
• 资料来源：华泰期货研究院

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com