20241007-开源证券-国庆全球宏观见闻_量在价先_的消费地产回暖_24页_2mb

宏观深度报告总结

全球宏观要闻

• 中东冲突多线升级：以色列面临多条战线的压力，冲突升级对全球政治和大宗商品市场产生重要影响。
• 日本新首相石破茂上任：他强调继续推进与中国战略互惠关系，并保持宽松货币政策。
• 欧盟对华电动汽车关税提案：15个成员国反对，相关关税提议可能继续推进，对中欧贸易关系构成挑战。
• 美国大选民调波动：特朗普民调略有上升，但关键摇摆州选情依然胶着。

经济展望与主要央行态度

• 美国经济：新增非农就业数据超预期，劳动力市场强劲，美联储大幅降息可能性下降。
• 欧日经济：制造业PMI疲软，欧央行释放宽松信号，基本面虽偏弱但通胀风险可控。
• 中国：央行政策宽松落地，降准降息，存量房贷利率调整，地产政策全面优化，预计三季度GDP约4.6%。

国庆经济数据观察

• 商品消费优于服务消费：家电、汽车等领域消费表现亮眼，四川等地以旧换新促进明显。
• 电影市场遇冷：国庆档票房仅为2023年同期的77%。
• 旅游人次修复至2019年120%。
• 人员流动显著恢复，出入境数据创近年新高。
• 楼市成交明显升温，一线城市新房成交同比上升17%。

大类资产表现

• 港股领涨全球，外资上调中国资产预期。
• 原油价格上涨，得益于中东局势紧张。
• 债券市场受非农数据影响波动，美元兑日元汇率走强。

核心数据表现

1. 美国9月非农就业超预期（254万人），失业率降至4.1%。
2. 中国新增贷款占GDP的比例创1979年以来新低，反映经济疲软。
3. 全球经济增长预期被下调，地缘政治风险上升。