20260607-国盛证券有限责任公司-海外行业周报_恒科纳新叠加SpaceX上市_关注资金动向_15页_1mb

报告摘要

本报告分析了2026年6月1日至6月5日的港股市场走势、行业及公司动态，并提出相关投资建议。重点关注了恒生指数、恒生科技指数的表现，以及南下资金的流动情况。同时，探讨了AI领域的发展趋势与相关企业的战略动向，并对阿里巴巴、瑞声科技、舜宇光学科技和零跑汽车等重点公司进行了深入分析，提供了投资建议。

恒生指数与科技指数表现
- 恒生指数从25398.18点下跌至24961.95点，周跌幅为0.9%。
- 恒生科技指数从4964.92点下跌至4888.39点，周跌幅为0.1%。
- 自2026年以来，恒生指数下跌2.6%，恒生科技指数下跌11.4%。
主要指数涨跌幅
- 港股通高股息指数（+1.0%）与中国企业指数（+0.9%）领涨。
- 恒生综合小型股指数（-2.1%）跌幅最深。
- 2026年至今，恒生港股通高股息指数涨幅最高（+10.4%），恒生科技指数跌幅最深（-11.4%）。
各板块表现
- 恒生资讯科技业指数反弹，涨幅达2.0%。
- 医疗保健业指数跌幅最深，达-3.6%。
- 能源业（+19.3%）和工业制品业（+16.4%）涨幅最高，资讯科技业（-16.6%）和非必需性消费（-13.6%）跌幅最深。
恒科成分股表现
- 周度涨幅前四：联想集团（+26.4%）、舜宇光学科技（+13.1%）、金蝶国际（+11.1%）、美团-W（+9.1%）。
- 舜宇光学科技（2382.HK）与阿里巴巴-W（9988.HK）表现优于其他成分股。
港股通资金流动
- 本周南下资金净流入228亿港元，近30个交易日累计净流入586亿港元。
- 沪市与深市港股通资金流动趋势有所分化，整体呈净流入状态。

AI Token 消耗趋势理性化
- 微软、Uber、Meta 等海外大厂对 Token 消耗的态度趋于理性，开始从按 Token 计费转向按结果计费。
- 企业每花一美元在 Token 上，约八成用于修复 bug、重写代码与审查延迟，仅约14%的 C 回报。
恒生科技指数成分股调整
- MINIMAX-W、智谱将于6月8日纳入恒生科技指数，同时剔除金蝶国际、金山软件。
- 恒生指数纳入极兔速递、百济神州、中国铝业，自6月5日起生效。
SpaceX即将上市
- SpaceX 将于6月12日在纳斯达克交易所挂牌上市，股票代码为“SPCX”。
- 发行价预计为每股135美元，估值可能超过1.7万亿美元。
重点公司动态
- MiniMax：发布多模态模型 MiniMax M3，在多个测试基准上表现优异。
- 阿里巴巴：推出 Qwen3.7-Plus，整合视觉与语言能力，推动 AI 生态完善。千问 App 开放 Skill 接入，提升服务多样性。
- 瑞声科技：产品持续升级，拓展数据中心液冷与 AR 光学市场，预计2026-2028年收入增长显著。
- 舜宇光学科技：布局“光学+AI”战略，高端化策略推动手机与车载光学业务增长。
- 零跑汽车：海外销量领先，计划推出多款新车，包括 D99 和 A05，并推进本地化生产。

推荐方向
- 关注业绩向好的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发、力量发展。
- 关注受益于 AI 模型迭代和生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴。
- 关注 AI 智能硬件企业，如舜宇光学、瑞声科技。
- 关注估值低位且新车周期强劲的车企，如零跑汽车。
重点公司推荐逻辑
- 阿里巴巴-W（9988.HK）：云和 AI 业务加速发展，MaaS 模式重构盈利结构。预计2027-2029财年收入与净利润显著增长，目标价200港元，评级“买入”。
- 瑞声科技（2018.HK）：产品持续升级，拓展数据中心液冷与 AR 光学市场，预计2026-2028年收入与利润稳步增长，目标价54港元，评级“买入”。
- 舜宇光学科技（2382.HK）：高端化策略持续，布局“光学+AI”领域，预计2026-2028年收入与利润提升，目标价84港元，评级“买入”。
- 零跑汽车（9863.HK）：海外销量领先，新车表现优异，预计2026-2028年销量与收入快速增长，目标估值1044亿港元，目标价73港元，评级“买入”。