20221127-华泰期货-焦煤焦炭年度报告_供应增加_预计煤焦偏紧格局有所缓解_26页_1mb

煤焦市场供需分析与展望总结

核心内容

本报告主要分析了2022年煤焦市场的供需情况，并展望了2023年煤焦供需格局的变化趋势。重点包括焦炭和焦煤的产量、消费、库存及进出口数据，同时探讨了双碳政策、废钢供给、蒙煤通关量等因素对煤焦市场的影响。

主要观点

1. 焦炭市场分析

• 产量：2022年1-10月焦炭产量为32,171万吨，同比增长2.10%；预计全年产量约为38,633万吨，同比增长2.60%。
• 消费：2022年1-10月焦炭消费量为31,810万吨，同比增长1.9%；预计全年消费量在38,088万吨左右，同比增长2.2%。
• 价格走势：2022年焦炭价格呈现冲高回落、低位震荡的格局，全年焦炭期货价格下跌约8.23%。
• 利润情况：焦化利润微薄，部分时间处于亏损状态，目前仍处于近年同期低位。
• 库存：焦炭库存持续去化，但预计2023年将出现小幅去库，库存有望见底回升。

2. 焦煤市场分析

• 产量：2022年1-10月焦煤产量为37,968万吨，同比下降0.7%；预计全年产量约为45,635万吨，同比增长0.6%。
• 消费：2022年1-10月焦煤消费量为43,999万吨，同比增长2.1%；预计全年消费量在52,846万吨左右，同比增长2.6%。
• 进口情况：1-10月进口炼焦煤5,164万吨，同比增长30.80%；主要增量来自蒙古国和俄罗斯。
• 利润情况：焦煤利润震荡走低，但整体仍维持较高水平，4月份达到1354元/吨的年内高点。
• 库存：焦煤库存持续去化，创历史最低，预计2023年库存将有所回升。

关键信息

1. 2022年焦炭供需情况

• 供给：国内焦炭产能过剩，尽管有新增产能，但淘汰速度加快，导致净新增产能。
• 需求：生铁产量增长快于粗钢，说明废钢供给收缩，需通过长流程铁水和焦炭消费来弥补。
• 出口：焦炭出口同比增长40.1%，表现亮眼，但受国内外价格倒挂影响。

2. 2022年焦煤供需情况

• 供给：国内焦煤产量增长有限，主要依赖进口补充，尤其是蒙古和俄罗斯。
• 需求：铁水端需求旺盛，焦煤消费维持正增长。
• 进口：蒙古和俄罗斯成为焦煤进口主要增量来源，澳大利亚进口受限。

3. 2023年煤焦供需展望

• 焦炭：预计全年产量和消费量将略有下降，但废钢消费增加将部分替代焦炭需求。
• 焦煤：国内产量受煤炭供应短缺制约，进口量有望增加，特别是蒙古国。
• 库存：焦炭和焦煤库存将有所改善，但短期内仍处于低库存状态。

策略建议

• 关注：防疫政策变化和补库带来的投资机遇。
• 风险提示：海外经济加速衰退、地产及宏观经济改善情况、全国疫情防控政策变化、中澳关系、煤炭过剩导致的价格下跌等。

重要数据

结论

• 短期：煤焦基本面尚未明显转变，供需仍偏紧。
• 中期：随着废钢供给回升和蒙煤进口增加，煤焦供需格局有望改善。
• 总体：2023年为中国经济复苏之年，能源需求增加，但国内煤炭供应仍可能对焦煤产量形成一定制约。同时，废钢消费的提升将有助于缓解焦炭需求压力，改善煤焦供需关系。