20210709-国盛证券-投资策略_估值与结构第111期-当前各行业估值水平如何__10页_961kb

投资策略总结

核心内容概览

本报告主要分析了当前A股市场行情、估值变化及大类资产表现，结合国内外经济与政策环境，为投资者提供市场洞察与策略建议。

一、A股行情回顾

主要观点

• 股指下行：A股市场整体呈现下行趋势，主要核心指数均出现不同程度下跌。
• 行业表现分化：成长和周期行业表现相对较好，而休闲服务、医药生物和食品饮料等消费类行业表现较差。
• 成交占比变化：金融和消费板块成交占比上升，周期和成长板块成交占比下降。

行情数据

• 截至7月8日收盘，沪指收于3525.50点。
• 主要指数跌幅：
  • 中小板指：-0.17%
  • 创业板指：-0.65%
  • 深证成指：-1.04%
  • 上证指数：-1.76%
  • 沪深300：-2.7%
  • 上证50：-4.58%

行业涨跌

• 领涨行业：有色金属、电气设备、国防军工。
• 领跌行业：休闲服务、医药生物、食品饮料。

二、估值变化

主要观点

• A股估值下行：核心指数PE估值普遍下降，处于历史低位。
• 全球估值普遍下行：A股估值在全球范围内处于低位，尤其在15个全球重要指数中，上证指数估值处于倒数第二。
• 行业估值分化：部分行业PE估值分位数较高，如食品饮料、电气设备等；部分行业估值较低，如房地产、建筑装饰等。

A股估值数据

• 创业板指PE：61.9（历史分位数54.7%）
• 沪深300 PE：14.39（历史分位数76%）
• 万得全A PE：20.6（历史分位数74%）
• 上证指数 PE：14.23（历史分位数54%）

行业估值分位数

• 前五行业（PE分位数高）：食品饮料（93%）、电气设备（90%）、汽车（89%）、休闲服务（87%）、综合（73%）。
• 后五行业（PE分位数低）：房地产（0%）、建筑装饰（1%）、农林牧渔（5%）、非银金融（6%）、传媒（7%）。

行业估值变化

• 回升行业：有色金属（+10.4%）、国防军工（+6%）、电气设备（+5.5%）、采掘（+5.4%）、化工（+5%）。
• 回落行业：医药生物（-19.4%）、银行（-11.7%）、家用电器（-6.2%）、食品饮料（-3.8%）、公用事业（-3.6%）。

三、大类资产表现

主要观点

• 海外风险偏好回落：标普500风险溢价与VIX指数有所回升，显示市场情绪有所改善。
• 人民币汇率回落：过去5个交易日人民币下跌0.30%，美元兑离岸人民币收于6.49。
• 大宗商品走势分化：原油期货下跌，黄金上涨，工业品小幅上涨，农业品小幅下跌。

资产价格数据

• 股市：
  • 沪深300指数：-2.70%
  • 万得全A修正风险溢价：+0.81
• 大宗商品：
  • 国内原油期货：-4.48%
  • NYMEX原油：-3.1%（收于73.23美元/桶）
  • 伦敦黄金：+1.81%（收于1802.3美元/盎司）
  • 工农业产品走势分化：工业品上涨0.58%，农业品下跌0.01%。
• 债市：
  • 美债长端短端均回落，十年期国债期货上涨0.76%。
  • 中美利差扩大。

关键信息总结

风险提示

1. 疫情超预期变化：可能对市场情绪和经济活动产生重大影响。
2. 美国财政货币政策超预期变化：美联储政策调整可能对全球市场造成波动。
3. 国内经济和政策超预期变化：国内经济走势与政策动向可能影响市场表现。

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