20181028-川财证券-军工行业周报_C919大型客机转场南昌瑶湖机场试飞_10页_892kb

报告摘要

军工行业周报（20181028）总结

核心内容概述

本周军工板块整体上涨 2.61%，在28个板块中排名第12。航空、航天、地面兵装及船舶子板块分别上涨 2.93%、2.32%、2.39%、2.37%。军工行业基本面持续改善，军改影响减弱，军品采购逐步恢复，采招网今年共发布 776次采购公告，远超以往同期水平。随着科研院所改制、混合所有制改革、军品定价机制改革等措施的推进，军工板块长期投资机会受到看好。

主要观点

业绩表现：截至10月27日，军工板块52家企业中有28家发布三季度报告，其中19家前三季度净利润同比增长。中航沈飞净利润同比增长 172.80%，中航机电同比增长 28.95%，显示军工行业三季度业绩延续中报增长趋势。
市场表现：2018年初至今，军工板块累计下跌 29.81%，但本周上涨 2.61%，优于市场整体表现。个股方面，涨幅前五为雷科防务（+15.43%）、晨曦航空（+10.04%）、中航机电（+7.85%）、新兴装备（+6.30%）、中兵红箭（+6.07%）；跌幅前五为航新科技（-3.78%）、海特高新（-3.64%）、中国应急（-3.08%）、安达维尔（-2.30%）、四创电子（-1.38%）。
行业动态：
- 国际动态：C919大型客机完成转场试飞；美国退出《中导条约》引发国际担忧；韩国与朝鲜举行军事会谈，计划撤出哨所；法国启动航母更新计划；也门发生空袭事件。
- 国内动态：中国与东盟举行海上联合演习；中印计划举行陆军联训；中国成功发射海洋二号B星；国防部长魏凤和会见多国防长；军委发布《军队工程采购施工招标文件示范文本》，推进工程采购规范化改革。
公司公告：多家军工企业发布三季度报告，其中中航沈飞、中航机电、中兵红箭、耐威科技、新研股份等企业净利润增长显著，而部分企业如洪都航空、中航高科等出现亏损或净利润下降。

关键信息

板块表现

军工板块本周上涨 2.61%
在28个板块中排名第12
子板块表现：
- 航空：+2.93%
- 航天：+2.32%
- 地面兵装：+2.39%
- 船舶：+2.37%

业绩增长情况

截至10月27日，28家企业发布三季度报告
19家企业前三季度净利润同比增长
中航沈飞：净利润同比增长 172.80%，达3.13亿元
中航机电：净利润同比增长 28.95%，达5.03亿元

采购恢复情况

采招网今年共发布 776次采购公告，远超以往同期水平
表明军品采购逐步恢复，行业基本面持续改善

长期投资机会

科研院所改制、混合所有制改革、军品定价机制改革等政策推动行业发展
建议关注业绩较好、估值合理的主机厂，如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航电子、中航光电、航天发展等

风险提示

政策执行不及预期：科研院所改制、军民融合相关政策执行情况可能影响行业发展
估值水平较高：军工行业估值虽已低于2010年以来历史平均水平，但仍显著高于其他板块估值水平

附录信息

分析师：孙灿（证书编号：S1100517100001）
联系人：杨广（证书编号：S1100117120010）
报告编制单位：川财证券有限责任公司
报告时间：2018/10/28
报告类别：行业周报
所属行业：机械装备/国防军工

投资评级

证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
- 30%以上为买入评级
- 15%-30%为增持评级
- -15%-15%为中性评级
- -15%以下为减持评级
行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
- 30%以上为买入评级
- 15%-30%为增持评级
- -15%-15%为中性评级
- -15%以下为减持评级