2022-04-21-中国银行-宏观观察2022年第22期（总第419期）_我国专项债投资的新变化_问题与政策建议_15页_975kb

专项债投资新变化与问题分析

一、2022年以来的新变化

1. 发行进度加快，资金规模扩大

   • 2022年1-2月，新增专项债发行8775亿元，占全年发行规模的1/4，较2021年同期明显提速。
   • 实际可用资金规模扩大，利于支持稳增长。

2. 投资方向优化，重点向基建倾斜

   • 基建投资占比显著提升，2022年1-2月基建领域资金占比达63%。
   • 传统基建领域优化：交通、市政和产业园基础设施投资增加，农林水利、生态环保领域投入加速。
   • 新基建领域发力：“东数西算”等项目成为专项债投资重点，支持数字经济和科技发展。
   • 民生投资结构改善：棚改投资占比下降，卫生、教育、保障性住房等领域投资增加。

3. 区域结构变化

   • 东部地区发债规模上升：东部地区专项债发行占比提高，重点投向新基建、产业升级。
   • 中西部侧重交通、能源和城镇化：基建投资以传统领域为主，区域投资重点存在分化。

二、存在的主要问题

1. 资金使用效率待提升

   • 部分项目资金闲置或挪用，前期论证不足影响项目进度。
   • 需加强绩效管理和信息公开，提高资金使用效率。

2. 土地出让收入放缓导致偿债压力增加

   • 土地财政依赖度较高（超40%的省份），土地出让收入下滑影响专项债还款来源。
   • 土储、棚改等专项债项目收益主要依赖土地相关收入，风险增加。

3. 专项债撬动社会资本能力不足

   • 用作资本金的比例（低于10%）未达上限要求，社会资本参与度低。
   • 资金门槛高、合作机制不完善，影响专项债社会资本协同效能。

三、政策建议

1. 加强项目储备与资金使用管理

   • 提前谋划项目，完善项目库建设，加快资金支出进度。

2. 优化投资结构

   • 聚焦低碳转型、清洁能源、生态环保和民生补短板领域，避免低效投资。

3. 完善专项债用作资本金的管理制度

   • 拓宽资本金使用领域，简化操作流程，推动社会资本参与。

4. 拓宽还款来源，提升地方政府偿债能力

   • 降低对土地收入的依赖，探索新税种和资产盘活，建立合理的偿债调节机制。

综上，专项债需在保持资金规模增长的同时，提升项目质量和资金使用效率，防范债务风险，并撬动更多社会资本参与基础设施建设。