宏观观察2023年第34期（总第489期）：转型金融发展实践、存在问题与政策建议-20230821-中国银行-21页_1mb

中银研究产品系列总结

核心内容

本报告围绕转型金融的发展现状、特征、意义及存在问题展开分析，提出政策建议，旨在推动高碳行业向低碳化转型，支持实现碳达峰和碳中和目标。报告由刘佩忠撰写，中国银行研究院发布，内容涵盖国际与国内转型金融实践，重点分析了转型金融的界定标准、信息披露机制及金融工具设计等方面。

主要观点

• 转型金融定义：转型金融是指为经济主体向可持续发展目标转型提供融资支持的金融活动，尤其关注高碳排放行业向低碳或零碳排放转型。
• 与绿色金融区别：绿色金融主要支持“纯绿”项目，而转型金融支持高碳行业整体转型，关注动态的减排路径和绩效。
• 发展意义：高碳行业占我国工业部门碳排放的83%和营收的42%，转型金融对于保障碳达峰碳中和目标、能源安全及经济可持续发展具有重要意义。

关键信息

国内外转型金融发展现状

• G20框架：2022年G20批准了《G20转型金融框架》，为各国构建转型金融体系提供了指引。
• 国际实践：欧盟采用“分类目录法”明确转型活动标准，CBI提出“指导原则法”，强调科学依据和绩效挂钩。
• 我国实践：我国已发行部分转型债券和可持续发展挂钩债券，但规模较小，且主要由国有企业主导。

转型金融产品类型

• 转型债券：资金专项用于低碳转型，支持传统行业升级。
• 可持续发展挂钩债券：资金用途不限定，但与KPI和SPT挂钩，通过奖惩机制激励企业转型。
• 全球市场：2022年末，全球转型类债券发行规模达2042亿美元，我国位列全球第二和第四。

转型金融存在的问题

1. 界定标准缺失：我国尚未形成统一的转型金融界定标准，导致转型金融活动分类不清。
2. 信息披露有限：披露主体不全面、内容不统一、形式复杂，缺乏第三方鉴证和强制性监督。
3. 金融工具设计不足：绩效指标单一、期限结构偏短、奖惩机制不健全，难以满足高碳行业长周期转型需求。

政策建议

完善转型金融界定标准

• 明确转型活动原则和标准，形成技术指引和分类目录。
• 借鉴绿色金融经验，制定高碳产业转型目录，兼顾国情与灵活性。

扩大信息披露范围

• 逐步扩大碳信息强制披露主体范围，涵盖重点企业、上市公司等。
• 强化信息披露内容，包括转型战略、实施进展、环境效益及风险因素。
• 培育第三方鉴证机构，建立多方监督机制，提高信息可靠性。

丰富转型金融工具类型

• 完善转型债券管理规范，参考国际经验，细化KPI设定。
• 拓展融资工具箱，引入股权融资、转型保险、担保等多元化工具。
• 强化奖惩机制，增强利率调整和提前赎回等惩罚条款力度，设置正向激励条款。

结构总结

转型金融特征与意义

• 定义：支持经济主体向低碳转型的金融活动。
• 意义：推动高碳行业转型，保障碳达峰碳中和目标实现。

国内外转型金融实践

• 国际经验：欧盟、CBI等机构提供了界定标准、信息披露及产品设计的参考。
• 国内进展：已发行转型债券和可持续发展挂钩债券，但规模有限，仍以国有企业为主。

存在问题

• 界定标准缺失：缺乏统一标准，影响转型金融发展。
• 信息披露不足：主体范围、内容形式、覆盖范围及认证机制不完善。
• 工具设计单一：绩效指标单一，期限结构偏短，奖惩机制不健全。

政策建议

• 完善界定标准：制定统一标准，提供技术指引。
• 强化信息披露：扩大披露范围，规范内容形式，引入鉴证机制。
• 丰富金融工具：拓展股权融资、保险担保等工具，优化奖惩机制。

附录

• 图表参考：包括转型金融活动分类、资金需求测算、债券发行情况、KPI类型及奖惩机制等。
• 数据来源：Wind、中金公司研究部、中国银行研究院、CBI等。