20260316-华创证券-天风·传媒:外部扰动指数震荡,内部催化传媒蓄势_5页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容概述

上周（3.9-3.13）传媒（申万）指数整体下跌 $3.23%$，同期沪深300指数微涨 $0.19%$，板块跑输沪深300指数 $3.42%$，排名所有板块第27位。港股方面，恒生科技指数小幅上涨 $0.62%$。A股市场受中东地缘冲突引发的担忧影响，呈现显著波动性与结构性交易特征，科技板块尤其表现出上半周触底反弹、下半周回调的行情。

主要观点

AI领域

• 技术进展：大模型迭代提速，AI硬件与内容落地加速。Deepseek-v4近期有望上线，原生多模态与Agent能力显著升级，并已针对国产芯片完成深度优化，软硬件协同效率提升。
• 应用落地：番茄启动AI真人互动剧灰度测试，千问计划在2026MWC发布首款AI眼镜，大厂正从模型竞争转向AI入口与硬件生态延伸。
• 投资标的：
  • 大模型&大厂应用：腾讯/阿里/智谱/minimax（与计算机联合覆盖）/快手/哔哩哔哩/心动/美图/昆仑万维
  • IP&多模态应用：上海电影/奥飞娱乐/中文在线/掌阅科技/欢瑞世纪
  • 权威媒体复兴：人民网/新华网/南方传媒/川网传媒/浙数文化/博瑞传媒/值得买
  • AI+游戏方向

游戏市场

• 市场表现：腾讯系产品在iOS游戏畅销榜占据主导地位，《王者荣耀》与《和平精英》持续位居前列。中腰部产品波动较大，部分新游如《率土之滨》进入畅销榜前二十。
• 新品动态：
  • 《三国志异闻录》将于3月17日正式上线
  • 《火焰审判》将于3月18日开启限量删档测试

电影市场

• 票房数据：3月9日-13日整体票房1.64亿元（不含服务费），观影人次433.8万，平均票价37.8元（不含服务费）。
• 上周票房TOP5：
  • 《飞驰人生3》：6072万元（36.9%）
  • 《镖人：风起大漠》：3395万元（20.6%）
  • 《惊蛰无声》：3051万元（18.5%）
  • 《夜王》：1123万元（6.8%）
  • 《洛杉矶劫案》：618万元（3.7%）
• 待上映影片：
  • 包括《河狸变身计划》、《挽救计划》、《至尊马蒂》、《梦想之地》、《你好，爱美丽》、《惊魂迷影》、《时间旅馆》、《谁不说俺家乡好》、《摄影师》、《喀斯特迷雾》、《天才枪手》、《古村迷宅》、《长夜将尽》等。

重点公司动态

腾讯

• 上线WorkBuddy，作为OpenClaw兼容版桌面智能体，主打免部署、企业级安全，AI生成代码占比超 $50%$，整体编码时间平均缩短 $40%$，研发提效超 $20%$。
• 开源WorldCompass，首创世界模型RL后训练框架，解决传统预训练世界模型动作控制不精准等问题，提升模型交互准确率与视觉保真度。

阿里

• 谢赛宁团队开源Solaris，实现多智能体视频世界模型多视角一致生成。
• 全面开放桌面Agent QoderWork，集成全球顶尖模型与Agent框架，用户可通过自然语言完成文件整理、数据处理、文档生成等任务。

恺英网络

• 发布全体高级管理人员增持公司股份计划，增持总金额不低于人民币950万元，自公告日起6个月内完成。

行业重要新闻

• 腾讯上线WorkBuddy，免部署兼容OpenClaw
• 腾讯混元开源WorldCompass，首创世界模型RL后训练框架
• 阿里开源Solaris，实现多智能体视频世界模型多视角一致生成
• 阿里全面开放桌面Agent QoderWork

风险提示

• 传媒、教育、互联网政策监管趋严
• 部分公司业绩表现不及预期
• 用户消费能力复苏不及预期
• 宏观需求不及预期
• 技术迭代不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策变化风险

投资建议

• AI技术进步与应用入口争夺为全年主线，看好Agent与多模态方向率先突破
• 游戏市场受苹果抽成下调利好，关注中小开发者及订阅类游戏收入增长
• 电影市场待上映影片较多，重点关注票房潜力与口碑表现

评级说明

• 股票投资评级：
  • 预期股价相对于同期基准指数收益 $20%$ 以上为“买入”
  • $10% \sim 20%$ 为“增持”
  • $-10% \sim 10%$ 为“持有”
  • $-10%$ 以下为“卖出”
• 行业投资评级：
  • 预期行业指数相对于同期基准指数涨幅 $5%$ 以上为“强于大市”
  • $-5% \sim 5%$ 为“中性”
  • $-5%$ 以下为“弱于大市”

法律声明

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报告信息

• 报告名称：《外部扰动指数震荡，内部催化传媒蓄势》
• 发布时间：2026年03月16日
• 发布机构：天风证券股份有限公司

分析师信息

• 刘欣：SAC执业证书编号 S1110525120007
• 陈萧宇：SAC执业证书编号 S1110525100003
• 吴婧：SAC执业证书编号 S1110526020002
• 王世豪：SAC执业证书编号 S1110526020003

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