20250114-天风证券-传媒周报_第1周_阿里通义万相2.1模型宣布升级_OpenAI_o3_mini即将发布_建议持续关注海内外AI进展_7页_921kb

传媒行业动态研究报告分析总结

市场表现总结

本周（1月6日至1月10日）申万传媒指数下跌202%，整体表现不佳。子板块中，出版下跌448%，影视院线下跌415%，游戏板块下跌047%，广告营销下跌177%，电视广播下跌359%。其中，本月游戏和出版板块跌幅已超过800%，行业整体仍处于调整期。

AI进展紧跟国际步伐

通义万相视频模型升级：阿里宣布推出升级版「通义万相21」视频生成模型，物理规律模拟与艺术表现方面大幅优化，在权威评测榜单 VBench 中夺冠，超越混元、Gen-3等多个国际模型，总分为847%，支持中英文文字生成，是国内首个具备此类全功能的视频模型。

OpenAI重启机器人业务：OpenAI计划重启其机器人部门，重点开发通用型、自适应机器人，并进行多模态应用融合，拟通过自研传感器与AI整合开展测试，招募百万经验机械工程专家，有望提升机器人视觉、感知与作业能力。

o3-mini即将发布：OpenAI CEO Altman 表示，将在ChatGPT Plus中提供o3-mini，目前正在优化API定价。

影视方向：餐饮联动刺激票房回暖

国家电影局与商务部联合印发《关于开展“跟着电影品美食”活动的通知》，推动电影与餐饮深度融合，4 方面举措包括跨界合作、消费联动、业态融合与影院餐饮用品业态丰富，建议关注：博纳影业（与字节即梦AI电影合作）、上海电影（《好东西》票房弹性大）、猫眼娱乐（内容供给回暖）、万达电影（春节档《唐探1900》定档）。

春节档影片提前布局：7部影片定档春节票房潜力强劲，包括系列影片 《唐探1900》、《封神第二部》、《熊出没》、《哪吒之魔童闹海》 等。博纳影业新项目《蛟龙行动》拟联手AI创作。

游戏市场：买断制游戏热销，腾讯结构优化

国产买断制佳作领跑：2024年国货买断制游戏销量冠军是《黑神话：悟空》，预估销量2800万，销售额90亿，约占国货总销售的90%。

腾讯游戏架构革新：天美将重组为四大研发部门+孵化器，划分J1、L1、J3、T1工作室，外加Z1和G1，推动全球化与创新体系。

恺英网络股份注销计划：拟变更股份回购用途，将回购股份注销，减少注册资本2.15%左右，测算EPS可能提升0.75%，同时子公司点点互动、《无尽冬日》等持续上升。

** IOS榜单被腾讯主导**：本周前8名均为腾讯游戏，网易《燕云十六声》新游初露锋芒，用户活跃度回升。

投资建议

重点关注文化传媒、AI视频及AI融合产业，并整合“并购六条”变化，关注包括：

• AI +视频：博纳影业、中广天择、华策影视、上海电影
• AI +玩具：实丰文化、汤姆猫、星辉娱乐、奥飞娱乐
• AI +营销：浙文互联、易点天下、蓝色光标
• AI +电商：值得买、华凯易佰、光云科技、焦点科技
• AI +搜索：昆仑万维
• AI +社交：盛天网络，昆仑万维
• AI +教育：豆神教育、世纪天鸿

另一类投资标的推荐：恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、巨人网络、完美世界

风险提示

游戏流水不及预期、政策不明确、海外市场波动、国内经济下行等均带来下行风险。综上，虽传媒估值低迷，但AI在各领域的落地化、视频生成与游戏多模态结合逐步深入，四季度行业基本面或逐渐恢复，是值得关注的长期方向之一。