20160713-广发证券-电子行业2016年度中期投资策略_半导体和汽车电子是最大风口_消费电子新趋势仍值得关注_29页_2mb

电子行业2016年度中期投资策略总结

核心内容

2016年中期，电子行业迎来新的增长机遇，主要集中在半导体、智能汽车和消费电子新趋势三大领域。随着全球半导体行业逐步走出低谷，汽车电子和工业应用成为主要驱动力，同时物联网、MEMS等新兴技术带来新的投资机会。消费电子方面，OLED和曲面玻璃等创新技术推动行业升级，无线充电和双摄像头等新功能亦成为增长点。

主要观点

• 半导体行业：行业最坏时期已过去，汽车电子和工业应用成为主要成长动力，物联网和MEMS带来新机遇。国内半导体产业在国家政策和全球产能转移的推动下加速发展，上游材料和设备具备稀缺性，封测领域机会最大。
• 智能汽车：特斯拉作为智能汽车时代的龙头，推动智能汽车和无人驾驶技术发展。ADAS和无人驾驶技术是汽车智能化的重要组成部分，预计未来将推动智能汽车成为新型计算平台。
• 消费电子趋势：OLED凭借可弯折、显示效果好等优势，成为智能手机和可穿戴设备的新宠。曲面玻璃作为OLED的配套技术，也在快速发展。无线充电和双摄像头技术有望加速渗透，提升产品差异化。

关键信息

半导体行业

• 行业复苏：全球半导体营收增速逐步恢复，2016年预计增长0.3%，2017年增长3.8%。
• 产能转移：全球半导体产能向中国大陆转移，预计未来3年，大陆12英寸晶圆产能将提升至全球22%。
• 投资方向：
  • 平台型：关注上游设备和材料，如七星电子、南大光电、上海新阳、天华超净、太极实业。
  • 价值型：推荐封测企业，如长电科技、华天科技。
  • 新应用：关注耐威科技、大唐电信、东软载波、华微电子、北京君正。

智能汽车与无人驾驶

• 特斯拉引领：特斯拉Model 3预定量高达32.5万辆，代表智能汽车时代的崛起。
• ADAS与无人驾驶：ADAS是无人驾驶的基础，两者将共同推动汽车智能化发展。
• 技术融合：互联网企业与整车厂均在“软硬融合”方向布局，形成竞争格局。
• 投资建议：重点推荐得润电子、双林股份、索菱股份、法拉电子、星宇股份。

消费电子新趋势

• OLED市场：OLED显示效果好、可柔性显示，成为智能手机、可穿戴设备和VR设备的首选。预计未来3~5年，国内主要厂商将逐步采用OLED屏幕，带来巨大市场空间。
• 曲面玻璃：曲面玻璃在智能手机中应用趋势明显，提升外观和手感，成为差异化竞争的关键。
• 无线充电：电磁感应式无线充电已广泛应用，但谐振式和无线电波式技术有望提升效率和距离。
• 双摄像头：彩色+黑白双摄像头成为旗舰手机的新卖点，提升成像质量和用户体验。

风险提示

• 行业景气度下滑风险
• 竞争加剧风险
• 新技术发展不及预期的风险

行业评级

• 评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-07-13

重点关注标的

图表索引（关键数据）

• 图1：全北美半导体BB值
• 图2：上半年台积电股价上涨逾20%
• 图3：上半年ASML股价大幅上扬
• 图4：全球半导体营收增速受产品创新周期驱动
• 图5：全球半导体营收按下游市场分类
• 图6：全球半导体下游中汽车电子增速最明显
• 图7：未来3年，大陆12寸晶圆产能将从全球占比10%提升至22%
• 图8：我国集成电路设计业、制造业、封测业状况
• 图9：全球半导体产能向大陆转移趋势加剧
• 图10：我国半导体上游材料和设备环节将是下一阶段扶持的重点
• 图11：部分半导体材料及设备公司
• 图12：芯片厂商卡位NB-IoT新机遇
• 图13：MEMS：感知时代，小器件有大未来
• 图14：全球智能手机出货量增速放缓
• 图15：苹果手机销量遭遇13年来首降
• 图16：特斯拉未来或将快速增长颠覆汽车产业
• 图17：2015年我国新能源汽车产销量激增
• 图18：Model S供应商体系
• 图19：美国公路安全局将无人驾驶技术分为5个阶段
• 图20：已购ADAS的客户再次购买的意愿强烈
• 图21：ADAS与人有着相似的决策结构基础
• 图22：无人驾驶应用的主要传感器类型
• 图23：未来汽车价值将发生深刻变化
• 图24：智能汽车有望成为下一代的计算平台
• 图25：互联网企业：“从软到硬”，一步到位
• 图26：整车企业：“从硬到软”，逐步实现
• 图27：燃料电池分类（根据电解质不同）
• 图28：车用燃料电池原理
• 图29：燃料电池单位成本早已降至锂电池以下
• 图30：氢源制备技术突破带来渗透率提高新可能
• 图31：各地燃料电池乘用车补贴相继出炉，补贴将延续到2020年
• 图32：技术突破助力市场空间快速成长
• 图33：燃料电池汽车销售进展稳健
• 图34：LCD面板结构示意图
• 图35：OLED面板结构示意图
• 图36：主要的智能手表机型多采用OLED屏幕
• 图37：三星S6 edge采用AMOLED曲面屏
• 图38：旗舰手机厚度降低的趋势逐步变缓
• 图39：AMOLED与LCD主要参数对比
• 图40：智能手机换机周期缩短
• 图41：日韩主要面板企业OLED产线建设以及规划情况
• 图42：中国面板企业积极布局OLED，未来产能逐步释放
• 图43：全球OLED市场规模及预测
• 图44：OLED面板主要的工艺流程
• 图45：OLED结构示意图
• 图46：5英寸FHD OLED面板的成本构成
• 图47：不同应用领域OLED屏幕替换的市场增长
• 图48：受制于材料成本，国内面板厂净利难有突破
• 图49：视窗防护玻璃的下游应用领域十分广泛
• 图50：2D玻璃盖板向曲面玻璃盖板的演进
• 图51：诺基亚N9成为首款应用曲面玻璃的手机
• 图52：部分手机大厂已率先开始采用背板玻璃设计
• 图53：ASF包装工序所需设备与强化玻璃效果
• 图54：2016年3月国内玻璃盖板出货量前十大厂商
• 图55：国内精雕机设备主要厂商
• 图56：三星快充无线充电器
• 图57：Qi无线充电原理图
• 图58：iPhone存在摄像头凸起问题
• 图59：华为P9采用彩色+黑白双摄像头
• 图60：重点关注标的