基础化工行业月报：染料展会召开在即，染料价格望创新高-20180408-川财证券-18页-2mb

基础化工行业月报（20180408）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年3月基础化工行业的市场表现、价格变动情况及行业动态，并对相关公司进行了业绩评估。整体来看，行业处于供需紧平衡状态，部分产品价格持续上涨，尤其是染料行业。此外，中美贸易战对化工行业有一定影响，但多数产品对美依存度不高，因此直接影响有限。报告还指出，4月份为一季报披露期，部分成长股和化工新材料、进口替代预期较强的个股可能有较好表现。

主要观点

• 染料价格持续上涨：分散染料3月报价已达5万元/吨，多数品种价格单月涨幅超过10%，行业处于供需紧平衡状态。
• 龙头公司业绩亮眼：闰土股份一季度净利润预增88%-120%，略超市场预期；航民股份多次上调染费价格，为染料涨价预留空间。
• 行业展会临近，市场交投活跃：第十八届国际染料会展将于4月11日-13日召开，预计染料价格短期将再度走高，龙头公司有望率先受益。
• 中美贸易战影响有限：大多数关税加征品种对美依存度不高，直接影响相对有限，但化工新材料及进口替代预期较强的个股值得关注。
• 部分成长股业绩有望超预期：4月为一季报披露期，成长股和化工新材料板块可能成为市场关注的焦点。

关键信息

一、市场表现

• 沪深300指数下跌3.11%，基础化工（中信）指数下跌0.75%，在29个行业中排名第16位。
• 涨幅前三的上市公司为蓝晓科技（33.26%）、天龙股份（32.23%）、振华股份（32.03%）。
• 跌幅前三的上市公司为ST尤夫（-26.47%）、鲁西化工（-23.59%）、顾地科技（-19.29%）。

二、行业动态

• Ampacet推出新添加剂生产线：公司已在比利时推出新生产线，以提高交付灵活性。
• 斯泰潘完成收购巴斯夫墨西哥表面活性剂工厂：该工厂拥有50,000公吨产能，将增强斯泰潘在该领域的竞争力。
• 2018年2月钛白粉出口大幅增长：出口量同比增加34.51%，进口量同比下降53.60%。
• 航民股份三次上调染费价格：因染化料成本上涨，染费价格在短期内继续上涨。
• 商务部对进口苯酚启动反倾销调查：调查期为2016年10月1日至2017年9月30日。
• 拜耳收购孟山都获得欧盟有条件批准：交易完成标志着全球农化行业向三巨头格局迈进。

三、公司动态

• 闰土股份：一季度净利润预增88%-120%，主要因环保政策导致小产能出清，销售均价提升。
• 清水源：2017年净利润同比增长150.37%，预计2018年第一季度净利润同比增长440.25%-470.25%。
• 龙星化工：一季度盈利增长72.8%-101.6%，受益于炭黑行业供给优化。
• 沙隆达A：2017年净利润同比增长318.85%，主要因销售量增加、产品组合优化。
• 其他公司：部分公司如兴化股份、佛塑科技等也公布了业绩预告，但表现不一。

重点关注标的

染料行业

• 浙江龙盛（600352）
• 闰土股份（002440）
• 吉华集团（603980）

化工新材料与进口替代

• 江化微（603078）
• 国瓷材料（300285）
• 乐凯胶片（600135）
• 阿科力（603722）
• 中石科技（300684）

风险提示

• 宏观经济超预期波动风险：国内外宏观经济形势变化可能影响行业整体表现。
• 环保等政策风险：若环保执行力度不足，可能导致产品价格下行，公司盈利受损。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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