20180408-川财证券-基础化工行业月报_染料展会召开在即_染料价格望创新高_18页_2mb

基础化工行业月报（20180408）总结

核心内容

行业观点

• 染料价格上涨：染料价格持续上行，分散染料3月报价已达5万元/吨，多数品种价格单月涨幅超过10%，行业处于供需紧平衡状态。
• 龙头公司受益：闰土股份一季度净利润预增88%-120%，略超市场预期。下游印染企业多次顺势涨价，航民股份单月内三次上调染费价格，为染料下一阶段涨价预留空间。
• 展会预期：第十八届国际染料展将于4月11日-13日召开，市场交投气氛预期活跃，染料价格短期将再度走高，龙头公司有望率先受益。
• 中美贸易战影响有限：化工行业多数产品对美依存度不高，因此受贸易战影响相对较小。
• 关注成长股和进口替代：4月份为一季报披露期，部分成长股业绩可能超预期，建议关注化工新材料和进口替代预期较强的个股。

主要观点

• 染料市场呈现紧平衡状态，价格持续上涨，主要受环保政策推动和下游需求支撑。
• 龙头企业闰土股份和航民股份表现突出，业绩增长显著，具备涨价能力和市场影响力。
• 一季报披露期将带来业绩预期变化，部分成长股可能超预期，化工新材料和进口替代个股值得重点关注。
• 产业链价格传导顺畅，下游企业顺势涨价，为上游染料价格继续上涨提供支撑。

关键信息

行业表现

• 沪深300指数3月下跌3.11%，基础化工（中信）指数下跌0.75%，在29个行业中排名第16位。
• 月涨幅前三公司：蓝晓科技（33.26%）、天龙股份（32.23%）、振华股份（32.03%）。
• 月跌幅前三公司：ST尤夫（-26.47%）、鲁西化工（-23.59%）、顾地科技（-19.29%）。

行业动态

• Ampacet：在比利时推出新添加剂生产线，提升交付灵活性。
• 斯泰潘：完成对巴斯夫墨西哥表面活性剂工厂的收购，增强市场地位。
• 钛白粉出口：2018年2月出口超7万吨，进口2.88万吨。
• 航民股份：3月8日首次涨价，4月1日第三次上调染费价格。
• 商务部反倾销调查：对原产于美欧韩日和泰国的进口苯酚进行反倾销立案调查。
• 拜耳收购孟山都：获得欧盟有条件批准，成为全球最大的种子和农化品公司。
• 有机硅涨价：陶氏、迈图等巨头纷纷涨价，有机硅产品价格全线上涨。

公司动态

• 闰土股份：一季度净利润预增88%-120%，主要受益于环保政策推动下的产能出清和产品价格上涨。
• 清水源：2017年净利润同比增长150.37%，预计2018年一季度净利润增长440.25%-470.25%。
• 龙星化工：一季度盈利同比增长72.8%-101.6%，受益于炭黑行业供给优化。
• 兴化股份：一季度净利润同比增长635.03%，受益于产品销售价格上涨。
• 沙隆达A：一季度净利润同比增长318.85%，受益于销售量增加和产品组合优化。
• 佛塑科技：一季度净利润同比下降15.89%，但派发股息。
• 云天化：2017年实现营业收入560亿元，净利润扭亏为盈。
• 嘉化能源：2017年营业收入增长24%，净利润增长32%，分红率较高。

风险提示

• 宏观经济波动风险：国内外宏观经济形势变化和货币政策调整可能影响行业整体表现。
• 环保政策风险：若环保执行低于预期，可能对化工产品价格和公司盈利产生负面影响。

证券研究报告信息

• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业月报
• 行业：非金属材料/基础化工
• 报告时间：2018/4/8
• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495688，yangouwen@cczq.com
• 研究所地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

重点推荐标的

染料板块

• 浙江龙盛（600352）
• 闰土股份（002440）
• 吉华集团（603980）

化工新材料及进口替代

• 江化微（603078）
• 国瓷材料（300285）
• 乐凯胶片（600135）
• 阿科力（603722）
• 中石科技（300684）

图表目录

• 图1：本月基础化工板块市场表现回顾
• 图2：本月基础化工板块涨幅居第16位
• 图3：月涨跌幅前十
• 图4：纯碱原盐价差走势
• 图5：烧碱电石价差走势
• 图6：轻质纯碱价格走势
• 图7：重质纯碱价格走势
• 图8：烧碱（99%片碱，华东）价格走势
• 图9：烧碱（30%膈膜，华东）价格走势
• 图10：烧碱（32%离子膜）价格走势
• 图11：PVC（乙炔法）价格走势
• 图12：PVC（乙烯法）价格走势
• 图13：原盐价格走势
• 图14：电石价格走势
• 图15：液氯价格走势
• 图16：盐酸（31%）价格走势
• 图17：草甘膦（国内）价格走势
• 图18：二乙醇胺走势
• 图19：纯MDI价格走势
• 图20：聚合MDI价格走势
• 图21：甲苯价格走势
• 图22：国际甲苯价格走势
• 图23：苯胺价格走势
• 图24：甲醛价格走势
• 图25：软泡聚醚价格走势
• 图26：硬泡聚醚价格走势
• 图27：环氧丙烷（PO）价格走势
• 图28：TDI价格走势
• 图29：环己酮价格走势
• 图30：DMF价格走势
• 图31：丁酮价格走势
• 图32：液化气（C4，青岛石化）价格走势
• 图33：BDO（华东）价格走势
• 图34：BDO（山西三维）价格走势
• 图35：国产维生素A价格走势
• 图36：进口维生素A价格走势
• 图37：国产维生素B1价格走势
• 图38：国产维生素B2价格走势
• 图39：国产维生素B6价格走势
• 图40：国产维生素B12价格走势
• 图41：国产维生素C价格走势
• 图42：国产维生素D3价格走势
• 图43：国产维生素E价格走势
• 图44：进口维生素E价格走势
• 图45：国产维生素K3价格走势