20241010-天风证券-无锡振华-605319.SH-24Q3业绩预计稳健增长_规模效应推升盈利能力_3页_742kb

无锡振华（605319）报告摘要

投资评级：
行业：汽车/汽车零部件
评级：买入（维持评级）
当前价格：1887元
目标价格：未披露

业绩表现与增长驱动

公司预计2024年前三季度归母净利润在237亿至250亿元之间，同比增长4223%-5004%，单季度业绩环比和同比表现分化。增长主要来自于新项目投产带来的规模效应、原材料价格下降以及选择性精密电镀业务增长。

新能源业务进展

公司积极布局新能源汽车零部件市场，与特斯拉、理想汽车、小米汽车等头部企业合作，截至2023年报，新能源销售额占总销售额的30%，预计2024年将突破50%。

扩产规划

2024年6月，全资子公司廊坊全京申启动二期工程，总投资6亿元，旨在提升产能、增强客户粘性及市场拓展能力，缓解当前产能瓶颈。

投资建议

预计公司2024-2026年营收为2854亿、3470亿、4208亿元；归母净利润分别为374亿、435亿、507亿元，当前市值对应PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 汽车市场需求不及预期
• 原材料价格持续上涨
• 新业务拓展进度不及预期
  业绩预测以公司正式财报为准。

财务数据概览

毛利率：25%-26%
净利率：13%-12%
主要比率：ROE 15.2%-16.8%
估值：PE 10.8-79.3，PB 1.7-2.0

所有财务数据及风险提示详见原报告。