20220704-兴证期货-聚丙烯周度报告_低估值与弱需求博弈_PP低位震荡_8页_702kb

兴证期货聚丙烯（PP）研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队撰写，主要分析聚丙烯（PP）近期的市场走势、成本及利润情况、供需面变化以及库存状况，旨在为投资者提供策略建议与风险提示。

市场走势分析

行情回顾

• 聚丙烯主力合约近期处于低位震荡状态，周度小幅上涨0.34%。
• 现货价格重心小幅下滑，拉丝区域价差不明显。
• 美金市场价格小幅下行，6-7月船期拉丝美金主流报盘价格在1060-1120美元/吨。

后市展望

• 基本面方面，供应端有所回升，需求端仍偏弱，整体终端处于季节性淡季。
• 商品氛围偏弱，叠加供需不佳，聚丙烯延续承压。
• 原油反弹为聚丙烯提供了一定的估值支撑，预计短期内低位偏弱震荡。

成本与利润分析

• 原油价格高位波动，对聚丙烯成本形成压力。
• 油制利润低迷，原油价格高企，聚丙烯价格低位，导致利润空间受限。
• 丙烷价格回落有限，PDH装置利润修复放缓。

供需面分析

供应端

• 装置检修减少，开工负荷回升，上周国内聚丙烯装置开工负荷为82%，较前一周上升2.27个百分点。
• 本周新增检修装置较少，部分装置计划重启，预计供应小幅攀升。

需求端

• 下游需求整体偏弱，塑编企业开工率维持45%，BOPP企业开工率维持63%，注塑企业开工率回升至49%。
• 新订单无明显改善，成品库存偏高，企业原料采购谨慎。
• 汽车订单有所增加，但对整体需求拉动有限。

库存分析

• 石化企业库存小幅回落，截止6月30日为28万吨，环比减少0.53万吨。
• 贸易商库存变化有限，整体市场库存压力不大。
• 大商所仓单显示市场流动性维持平稳。

策略建议

• 操作策略：低位震荡，建议投资者关注趋势性机会，谨慎操作。

风险提示

• 原油超预期反弹可能对聚丙烯价格形成支撑，需密切关注国际原油走势。
• 需求端改善不及预期或供应端进一步回升可能导致价格承压。

关键信息汇总

数据来源

• 图表1：聚丙烯主力合约及华东现货拉丝走势
• 图表2：华东现货拉丝及低融共聚
• 图表3：原油价格走势
• 图表4：丙烯价格
• 图表5：各路径利润
• 图表6：国内聚丙烯周度开工率季节性
• 图表7：供应结构
• 图表8：国内聚丙烯周度开工率
• 图表9：港口库存
• 图表10：石化周度库存
• 图表11：贸易商库存
• 图表12：大商所仓单

数据来源：Wind、卓创资讯、兴证期货研发部

分析师信息

• 林玲
  从业资格编号：F3067533
  投资咨询编号：Z0014903

• 王其强
  从业资格编号：F03087180
  投资咨询编号：Z0016577
  联系方式：

  • 电话：0591-38117680
  • 邮箱：wangqq@xzfutures.com