20220509-兴证期货-聚丙烯周度报告_低估值与弱需求博弈_聚丙烯延续震荡_8页_690kb

聚丙烯市场分析总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，分析了聚丙烯市场的近期走势及未来展望。主要围绕成本端、供需面及库存变化等方面展开，为投资者提供策略建议和风险提示。

主要观点

• 行情回顾：聚丙烯主力合约上周小幅上涨1%，主要跟随成本端上移。现货市场华东拉丝重心小幅上涨，但整体下游驱动有限，基差偏弱。
• 成本及利润：地缘政治因素支撑油价，OPEC+维持适度增产政策，整体供需偏紧，库存处于低位。然而，油制及PDH路线仍亏损，成本端虽强，但对聚丙烯价格的支撑有限。
• 供需面分析：
  • 供应端：国内聚丙烯装置开工率小幅提升至83.3%，但仍处于低位。拉丝排产率降至30%以下，标品供应收缩明显，结构性支撑增强。
  • 需求端：下游企业开工略有修复，但整体恢复有限。BOPP企业开工回升至60%，注塑企业回升至50%以上，塑编企业恢复不明显。
• 库存分析：石化企业库存有所累库，截至5月6日达32.38万吨，环比增加4.22万吨。节后装置重启增多，库存压力有所上升。

关键信息

1. 市场走势

• 聚丙烯主力合约上周重心上移，周度上涨1%。
• 现货市场华东拉丝价格小幅上涨，波动有限，基差偏弱。

2. 成本端分析

• 原油价格：受地缘政治影响，油价偏强运行，但OPEC+维持增产政策，整体供需偏紧。
• 丙烯价格：维持高位，对聚丙烯成本形成支撑。
• 利润情况：油制及PDH路线仍亏损，成本端支撑有限。

3. 供应端分析

• 开工率：国内聚丙烯装置开工率小幅上升至83.3%，但整体仍处于低位。
• 排产率：拉丝排产率降至30%以下，标品供应收缩明显，结构性支撑增强。

4. 需求端分析

• BOPP企业：开工率回升至60%，需求有所改善。
• 注塑企业：开工率回升至50%以上，但恢复力度有限。
• 塑编企业：开工恢复不明显，整体需求支撑不足。

5. 库存分析

• 石化库存：截至5月6日，石化企业库存为32.38万吨，环比增加4.22万吨。
• 贸易商库存：贸易商库存亦有所上升，库存压力增加。
• 仓单变化：大商所仓单数据反映市场库存变化，但未提供具体数值。

策略建议

• 震荡思路：短期内聚丙烯市场预计延续震荡走势，缺乏明确的方向性驱动。

风险提示

• 原油波动：原油价格可能超预期波动，对聚丙烯价格产生较大影响。

数据来源

• Wind
• 卓创资讯
• 兴证期货研发部