2025-07-14-南华期货-南华贵金属日报_美加征进口矿产关税担忧引发贵金属市场异动页_5页_1mb

南华贵金属日报摘要

日期：2025年7月14日
分析师：夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）
核心要点摘要

1. 市场回顾

上周贵金属价格整体偏强运行，白银和钯金表现突出。美国市场贵金属价格较伦敦现货价格溢价扩大，主要因特朗普铜进口关税政策引发市场对其他矿产进口关税的担忧，包括贵金属。美国市场钯金、铂金、白银价格创阶段新高。

2. 关键宏观动向

• 关税政策实施延期：此前发布的多项关税政策实施日期由7月9日延期至8月1日，涵盖多国。
• 铜关税影响：特朗普宣布对所有进口铜加征50%关税，引发市场关注。
• 美联储货币政策预期：美联储理事沃勒支持降息及继续缩表，是特朗普提名的新任美联储主席候选人。
• 数据关注：本月重要经济数据包括美CPI数据，以及多个美联储官员和中央银行行长讲话。

3. 资金与库存动向

• 基金持仓：黄金非商业净多头仓位显著增加（202968张），白银净多减少。
• 库存变化：COMEX黄金库存下降，白银库存大幅减少；国内黄金ETF持仓微降，白银ETF减持明显。

4. 南华观点与操作建议

• 中长线：维持偏多，关税政策或利多贵金属中长线表现。
• 短线：需密切观察美国进口贵金属关税政策走向。
  • 黄金：支撑3300-3320、3200，阻力3365、3400；
  • 白银：已突破37.0阻力，或上探40.0水平，建议回调做多。

5. 资产配置建议

本周需关注：

• 英国央行、美联储官员讲话及褐皮书。
• 特朗普关于俄罗斯的声明。
• 特朗普持续推动的经济政策与关税政策落地。

数据参考：

• 当日SHFE黄金主连报773.56元/克，CME黄金主力报3370.3美元/盎司，白银主力涨势明显。
• 铜价受政策影响剧烈波动。

风险点

需密切关注联邦关税政策落地情况及对跨市场价差的影响，关税政策不确定性短期可能引发回调。