2017-消费电池高增长稳健，动力电池前景可期_42页-4mb

欣旺达（300207）电子行业研究报告总结

核心内容

欣旺达是消费锂电池行业的龙头企业，同时积极布局动力电池、智能硬件和储能系统等领域，致力于打造完整的绿色能源生态圈。公司通过“PPS”战略，将业务分为智能终端产品（Pack）、能源类产品（Power）和系统化解决方案（Solution）三大方向，以实现多元化发展并成为世界领先的绿色能源企业。

主要观点

• 消费电池业务增长强劲：公司受益于手机电池创新，如快充技术、双电芯方案和增大电池容量，市场空间有望达到千亿。欣旺达作为主要供应商，将显著受益于这些技术的普及。
• 动力电池前景广阔：新能源汽车市场快速发展，国家政策支持明显，特斯拉Model3的发布带动了动力电池需求。欣旺达在动力电池领域布局多年，已积累丰富技术经验，并与多家车企建立合作关系，未来有望成为公司重要增长点。
• 智能硬件布局未来增长点：公司积极布局VR、无人机、电子笔等新兴领域，已与暴风、大疆、小米等知名企业展开合作，相关业务增长迅速。
• 储能技术潜力巨大：储能是新能源发展的重要环节，欣旺达已进入该领域，未来将受益于全球储能市场的快速增长。
• 定增扩产提升竞争力：公司通过定增计划扩大产能，提高自动化水平，降低生产成本，增强盈利能力，未来三年预计实现较高的营收和利润增长。

关键信息

财务预测

风险提示

• 大客户手机销量或不及预期
• HOV增速或不及预期
• 公司笔电客户拓展或不及预期
• 国内新能源汽车发展速度或不及预期

业务布局

• 消费电池：公司已全面进入国际大客户供应链，受益于手机电池创新浪潮，如快充、双电芯和增大电池容量。
• 动力电池：公司布局多年，已开拓吉利、东风柳汽、北汽福田等客户，逐步进入动力电芯领域，未来有望成为强劲增长动力。
• 智能硬件：公司布局VR、无人机、电子笔等领域，与暴风、大疆、小米、微软等展开合作，业务增长迅速。
• 储能系统：公司布局家庭便携储能、通信储能、电网调频储能等，致力于成为全球储能市场的参与者。

技术与研发

• 公司研发投入持续增长，2016年研发投入3.06亿元，增速超过30%。
• 在快充技术、双电芯、电池容量提升等领域，公司技术处于行业领先地位。
• 公司已申请或取得29项动力电池相关专利，包括17项发明专利，10项实用新型专利和2项外观设计专利。

市场前景

• 3C锂电池市场空间巨大，预计到2020年将达到1400亿元。
• 新能源汽车市场增长迅速，2016年销量达50.7万辆，预计2020年将突破200万辆。
• VR市场潜力巨大，预计2020年市场规模将达912.5亿元，年复合增速超过70%。
• 全球无人机市场预计2020年将突破1600亿元，中国也将达到321亿元。

总结

欣旺达凭借在消费锂电池领域的深厚积累，积极布局动力电池、智能硬件和储能系统，形成多业务协同发展的格局。公司通过技术创新和定增扩产，提升市场竞争力，未来三年业绩有望持续增长。尽管面临一定的市场风险，但其在各领域的布局和良好的客户关系，使其具备较大的成长空间和市场潜力。