深度报告-20210221-天风证券-餐饮行业深度研究_奈雪引领高端现制茶饮_场景营造中寻觅品牌差异点_29页_2mb

报告摘要

餐饮行业分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国高端现制茶饮市场的发展趋势，以及奈雪的茶作为该领域领先品牌所采取的创新策略和运营模式。整体来看，现制茶饮市场正在经历快速扩张与升级，其中高端现制茶饮市场增速显著，成为行业增长的主要驱动力。奈雪的茶凭借其多维度创新、强大的供应链管理、数字化运营和品牌建设，确立了其在高端现制茶饮市场中的领先地位。

主要观点

1. 市场发展概况

现制茶饮市场：市场规模从2015年的约人民币1136亿元预计将以 $24.5%$ 的CAGR增长至2025年的3400亿元。
高端现制茶饮市场：市场规模从2015年的约人民币8亿元增长至2020年的约人民币129亿元，CAGR为 $75.8%$。
消费趋势：消费者对茶饮体验需求增加，愿意为高品质产品支付溢价，且高端现制茶饮的市场渗透率逐渐提升。

2. 奈雪的茶的市场地位

品牌定位：奈雪的茶定位为高端现制茶饮品牌，主打“茶+软欧包”的组合，致力于打造舒适高端社交空间。
市场占有率：2020年Q1-3，奈雪的茶占据中国高端现制茶饮市场约 $17.7%$ 的份额，位列第二，远超第三名的 $4.4%$。
门店布局：门店主要分布于一二线城市，截至2020年9月30日，奈雪的茶在全国61个城市开设了422间门店，其中401间位于一二线城市。
单店销售额：2020年前九个月，奈雪的茶平均每单销售额达人民币43.3元，高于行业平均水平。

3. 创新策略

门店场景创新：奈雪的茶通过艺术化设计打造高端社交空间，提升顾客体验。
产品创新：公司不断推出新品，平均每周推出一种新饮品，且已推出60种季节性产品。
营销创新：通过线上线下口碑营销、联名推广及社交媒体营销，提升品牌知名度和顾客忠诚度。
会员体系：奈雪的茶拥有超过2.9千万名会员，其中约 $49.4%$ 的订单来自会员，且复购率较高。

4. 门店扩张与经营表现

门店扩张：奈雪的茶门店数量从2017年的44间增长至2020年9月的507间，其中 $70%$ 的门店为奈雪PRO店。
营收结构：现制茶饮贡献营收超 $70%$，2020年Q1-3，现制茶饮占营收比达 $77.2%$。
盈利能力提升：2019年及2020年Q1-3，公司亏损不断收窄，净利率逐步提升。

5. 供应链与数字化运营

供应链管理：奈雪的茶与300家供应商合作，确保原材料品质和成本控制。
数字化平台：公司推出Teacore信息集成平台，提升运营效率，实现精准营销和质量控制。
产品标准化：通过集中采购、统一加工标准和严格品控流程，保障产品口味和质量一致性。

6. 财务表现

营收增长：2018年营收10.87亿元，2019年增长 $130.17%$ 至25.02亿元，2020年Q1-3实现5.47亿元营收。
毛利率变化：现制茶饮毛利率稳定在 $67%$ 左右，而烘焙及其他产品毛利率有所下降。
费用控制：期间费用率下降，广告和产品促销开支费用率降低，但绝对金额上升。
资产负债率：从2018年的 $108%$ 下降至2020年的 $106%$，短期偿债能力增强。

关键信息

市场趋势：现制茶饮市场持续增长，高端茶饮发展迅速，消费者对品质和体验要求提升。
竞争格局：高端现制茶饮市场集中度高，CR5超过 $50%$，喜茶和奈雪的茶占据主导地位。
奈雪的茶优势：
- 创新“茶+软欧包”模式，打造生活方式品牌。
- 强大的供应链管理能力，保障产品品质。
- 高效的数字化运营体系，提升管理效率和营销精准度。
- 门店扩张迅速，覆盖广泛城市，渗透率领先。
风险提示：
- 食品安全风险。
- 门店扩张不达预期的风险。
- 原材料价格上涨的风险。
- 疫情情况恶化风险。

投资评级与行业展望

行业评级：强于大市（维持评级）。
未来前景：高端现制茶饮市场预计持续增长，奈雪的茶凭借品牌影响力、创新能力和扩张策略，有望进一步巩固市场地位。

总结

奈雪的茶作为中国高端现制茶饮的领先品牌，凭借创新的产品组合、强大的品牌影响力、高效的供应链管理及数字化运营，迅速占领市场。随着现制茶饮市场的持续扩张，奈雪的茶有望通过不断优化产品结构、提升运营效率和拓展消费场景，进一步巩固其市场地位，实现盈利增长。然而，需关注食品安全、扩张速度及原材料成本等风险因素。

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