20250121-冠通期货-沥青_震荡运行_3页_490kb

报告总结

本文主要分析了近期沥青市场的运行情况，结合供应端、需求端、库存及期现价格进行研判。主要内容如下：

1. 供应端方面：2025年1月以来，沥青开工率持续走高，环比上升23个百分点至293%，虽仍处历年同期偏低水平，但较去年同期提高15个百分点。炼厂受利润亏损掣肘，排产计划环比下降28%，但道路沥青下游需求同比表现不佳，开工率环比下降26个百分点，处于近年低位。1月至11月全国道路运输业投资同比仍为负增长，基建需求恢复缓慢。

2. 库存与价格情况：沥青炼厂库存存货比环比小幅上升至137%，仍处于历史同期低位，基差转为偏低。道路基建政策刺激力度加大，但资金端约束和赶工需求逐步收尾，预计需求将进一步下滑。

3. 期现市场表现：期货端，2503合约下跌0.37%，持仓量减少。现货市场，山东主流价格维持原状，基差处于偏低水平。原料供应端因地缘政治风险加剧（如美国制裁）存在扰动担忧，市场对原料供应受限可能性有所关注。

4. 综合判断：受供需两端调整影响，当前市场或进入震荡阶段。建议投资者保持观望，等待需求端政策落地情况及库存变化对价格的进一步指引。

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注意：本文为对报告内容的概括性总结，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身情况独立判断决策。