20250313-冠通期货-沥青_震荡运行_3页_504kb

报告摘要

沥青市场总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月13日沥青市场的运行情况，指出当前沥青价格处于震荡状态。整体来看，沥青市场在政策支持与供需变化的双重影响下，呈现复杂态势，建议投资者关注市场变化并适时调整策略。

主要观点

供应端：沥青开工率持续回落，上周降至26.5%，为近年来同期最低水平。3月份预计排产238.6万吨，环比增加13.2万吨，增幅为13.2%。尽管道路沥青开工率环比回升4个百分点至14%，但整体开工率仍偏低。
需求端：道路基建投资在政策推动下有所改善，但受投资资金限制，同比仍显不足。1至11月全国公路建设完成投资同比下降10.80%，11月环比下降6.60%，但同比增速有所回升。
政策支持：政府工作报告提出加大财政支持力度，包括提高赤字率至4%、增加赤字规模至5.66万亿元、发行超长期特别国债1.3万亿元等，旨在加快资金拨付，促进实物工作量形成，对沥青需求形成一定支撑。
出货与库存：全国沥青出货量环比减少11.45%至21.73万吨，仍处于低位。炼厂库存存货比继续环比上升，但仍在近年来同期的最低水平，显示市场供需关系偏紧。
国际因素：欧佩克+决定在4月执行增产计划，每月增产约13.8桶/日，逐步取消220万桶/日的减产，对原油价格形成下行压力，间接影响沥青价格。同时，特朗普下令终止与委内瑞拉的石油交易，可能稀释沥青贴水，但对伊朗原油进口仍存不确定性。
期现价格：沥青期货2506合约今日下跌0.31%至3511元/吨，持仓量减少。山东地区主流市场价格维持在3685元/吨，06合约基差降至174元/吨，处于中性偏高水平。

关键信息汇总

项目	内容
沥青开工率	上周回落至26.5%，为近年同期最低
3月排产预测	238.6万吨，环比增加13.2万吨，增幅13.2%
道路沥青开工率	环比回升4个百分点至14%
全国出货量	环比减少11.45%至21.73万吨
沥青炼厂库存存货比	环比增加0.7个百分点至18.7%
期货价格	沥青2506合约下跌0.31%至3511元/吨
基差	山东地区基差降至174元/吨，处于中性偏高水平
政府专项债券	拟安排4.4万亿元，比上年增加5000亿元
财政政策	赤字率提高至4%，赤字规模5.66万亿元，财政支出强度加大
国际原油动态	欧佩克+将增产，原油价格下跌对沥青形成压力