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每日晨报总结 - 2021年6月16日

核心内容概述

2021年6月16日的每日晨报涵盖了宏观经济、证券行业、房地产及家用电器等多个领域的市场动态与投资观点。整体来看，市场处于宏观周期与行业景气度交织的阶段，投资者需关注资源周期、消费成长、科技周期以及财富管理等领域的结构性机会。

主要观点与关键信息

一、宏观经济与市场动态

• 美国5月零售销售环比下降1.3%，显示消费复苏动能有所减弱。
• 欧盟与美国同意暂停飞机关税5年，对航空业形成利好。
• 波罗的海干散货指数上涨2.75%，连续五日上涨，创5月13日以来新高，反映航运市场回暖。
• 沪深交易所首批基础设施公募REITs将于6月21日上市，标志着REITs市场进入新阶段。
• 5月份全社会用电量同比增长12.5%，显示经济持续复苏，能源需求上升。
• 国产嵌入式CPU实现关键技术突破，标志着我国在高端芯片领域取得进展。

二、银河观点集萃

1. 大类资产配置策略

• 核心观点：

  • 2021年全年大类资产配置逻辑为“宽松周期资产再定价”，股市高估值与房价上涨在下半年仍将持续。
  • 流动性边际收紧预期上升，美联储可能提前进入缩表与加息周期。
  • 金融体系流动性过剩，存量资金仍将是资产表现的主导因素。
  • 长期来看，碳中和推动的供需格局变化将对相关资产形成支撑。

• 重点资产：

  • 美债利率上行压力有限，短端利率维持低位，期限利差窄幅震荡。
  • 美元指数延续弱势，人民币升值对出口型家电企业形成压力。
  • 权益市场受预期扰动，但风险偏好未受根本影响，基本面决定表现。

• “未来茅”指数：

  • 对标贵州茅台，聚焦“技术升级”与“消费升级”，关注具备高成长与盈利潜力的资产。

三、证券行业投资策略

• 核心观点：

  • 财富管理业务成为券商新的增长点，提升抗周期能力。
  • 注册制改革推动投行业务发展，头部券商将受益更多。
  • 衍生品市场扩容为券商提供收入增长新路径。

• 投资建议：

  • 推荐中信证券、华泰证券、东方财富、兴业证券。
  • 当前板块估值处于2010年以来20.4%分位数，维持“推荐”评级。

• 盈利预测与估值：

  • 在悲观、中性、乐观假设下，证券行业2021年净利润同比增速分别为-3.47%、13.50%、24.37%。

四、房地产行业投资策略

• 核心观点：

  • 集中供地新政实施，优质地块竞争加剧，溢价率提升。
  • 在管理红利时代，房企需提升运营与成本控制能力。
  • 物业管理行业进入黄金发展期，市场空间广阔。

• 投资建议：

  • 推荐优质住宅开发龙头：万科A、保利地产、新城控股。
  • 推荐物业公司：招商积余、新大正、碧桂园服务、华润万象生活、金科服务、永生生活服务。

• 盈利预测：

  • 新城控股2021年EPS为6.79元，PE为7倍。
  • 招商积余2021年EPS为0.41元，PE为3倍。
  • 新大正2021年EPS为1.22元，PE为27倍。

五、家用电器行业投资策略

• 核心观点：

  • 原材料价格与人民币汇率波动对盈利能力形成压力，但龙头企业抗压能力强。
  • 清洁电器需求增长显著，洗地机等细分品类增长迅猛。
  • 家电板块整体表现较弱，但白电格局稳定，具备较强支撑力。

• 投资建议：

  • 推荐白电龙头：格力电器、美的集团。
  • 推荐清洁电器企业：科沃斯、莱克电气。

• 盈利预测：

  • 美的集团2021年EPS为4.16元，PE为18倍。
  • 格力电器2021年EPS为4.24元，PE为13倍。
  • 科沃斯2021年EPS为2.38元，PE为75倍。
  • 莱克电气2021年EPS为1.95元，PE为29倍。

六、风险提示

• 证券行业：监管政策收紧风险、市场波动影响业绩。
• 房地产行业：经济下行压力、销售超预期下滑、政策调控不确定性。
• 家用电器行业：原材料价格波动、地产竣工回暖不及预期、海外疫情影响超预期。

七、分析师信息

• 责任编辑：丁文（策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究部）
• 分析师承诺：独立、客观，不与报告观点直接或间接相关。
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐（超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
  • 公司评级：同上。

八、免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对因使用本报告导致的损失承担责任。
• 报告内容可能涉及外部链接，不对其内容负责。

九、联系方式

• 中国银河证券研究院：

  • 深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系方式：

  • 深广地区：崔香兰，电话0755-83471963，邮箱cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，电话021-20252612，邮箱hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚，电话010-80927722，邮箱tangmanling_bj@chinastock.com.cn