> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 小鹏汽车（XPEV.N）2026年一季度业绩点评总结 ## 核心内容概览 本报告对小鹏汽车2026年第一季度的财务表现及战略转型进展进行了详细分析，重点指出其在毛利率、业务布局与AI技术应用方面的关键动态。 ## 一、财务表现分析 ### 1Q26收入与Non-GAAP业绩承压 - **总收入**：130.3亿元，同比减少17.6%，环比减少41.4%。 - **毛利率**：20.6%，同比提升5.0个百分点，环比下降0.7个百分点。 - **Non-GAAP归母净亏损**：16.9亿元，较1Q25亏损4.3亿元有所扩大，但较4Q25盈利5.1亿元有所改善。 ### 业务收入表现 - **汽车业务收入**：110.0亿元，同比减少23.5%，环比减少42.3%。 - **汽车业务毛利率**：12.1%，同比提升1.6个百分点，环比下降0.9个百分点。 ### 费用情况 - **研发费用率**：22.3%，同比增加9.8个百分点，环比增加9.4个百分点。 - **销售及管理费用率**：14.5%，同比增加2.1个百分点，环比增加1.9个百分点。 ### 现金流状况 - 截至1Q26，在手现金等价物合计约420.9亿元，显示公司具备较强的流动性支撑。 ### 管理层指引 - 预计2Q26E交付量在10.0-10.6万辆之间。 - 判断1Q26毛利率同比提升主要得益于产品结构优化，低毛利车型Mona销量占比下降。 ## 二、战略转型与业务布局 ### 公司更名与战略定位 - 2026年4月1日，小鹏汽车正式更名为“小鹏集团”，标志着其从智能车企向全球科技集团的战略转型。 - 以**物理AI**为核心战略，推动汽车+AI业务的量产落地与全球化突破。 ### 汽车业务进展 - **新车计划**：预计2026E推出包含GX在内的四款全球SUV车型。 - **GX车型表现**：旗舰上市即热销，Ultra旗舰版在首日大定中占比超80%。 - **海外市场拓展**：管理层指引4Q26E海外月销目标突破1万辆，全年海外销量目标翻倍。 ### AI相关业务布局 #### 1. 汽车+Robotaxi - **VLA 2.0**：推送首月智驾里程占比突破50%，计划3Q26E推出重大版本升级。 - **欧洲认证**：VLA 2.0欧洲认证正在推进，有望于2027E在多个国家获得监管批准。 - **Robotaxi测试**：搭载VLA 2.0系统的Robotaxi已在广州进行L4级测试，预计3Q26E启动载客示范运营，2027E推出经济型车型验证商业模式。 #### 2. 人形机器人 - **技术进展**：即将进入软硬件合围阶段，将采用车规级设计并自主研发下一代灵巧手。 - **产品计划**：计划于3Q26E亮相新一代人形机器人，并于年底实现量产。 - **国际化布局**：2027E将面向海外市场交付。 ## 三、关键信息总结 - 小鹏汽车在2026年一季度面临收入与利润的双重压力，但毛利率表现相对稳健。 - 公司通过产品结构优化及成本控制，实现毛利率同比提升。 - 小鹏集团更名标志着其战略重心从智能汽车向AI科技集团转移。 - 全球化布局加速，包括海外市场扩张与多款新车推出。 - AI技术应用广泛，涵盖智能驾驶、Robotaxi、人形机器人等多个领域，技术赋能有望逐步转化为收入。 - 公司计划在2026年第二季度启动重大AI版本升级，并推进Robotaxi载客运营。 ## 四、风险提示 - 新车订单与销量不及预期； - 毛利率爬坡进度不及预期； - 市场竞争加剧； - 行业政策变化带来的不确定性。 ## 五、未来展望 小鹏集团有望凭借AI全栈自研能力、全球化布局及量产商业化能力，进入业绩与价值共同增长的新阶段。 ```