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光期研究 见微知著 - 双焦策略周报

核心内容概览

本周，焦炭与焦煤市场出现分化，焦炭现货价格上涨，焦煤现货价格下跌。同时，焦炭期货与焦煤期货均出现下跌，但焦炭期货亏损缩小，焦煤期货基差走强。焦炭供应略有增加，而焦煤供应则保持稳定，整体市场呈现震荡走势。

主要观点

1. 价格变动

• 焦炭现货：天津准一价格上涨50元/吨，吕梁准一、唐山一级价格上涨55元/吨，日照准一价格下跌20元/吨。
• 焦煤现货：柳林低硫主焦煤价格上涨2元/吨，山西中硫主焦煤价格不变，蒙5#原煤和蒙3#精煤价格下跌36元/吨和37元/吨。
• 期货价格：焦煤主力合约下跌106.5元/吨，焦炭主力合约下跌82元/吨。
• 基差变化：焦煤和焦炭期货基差均走强。
• 价差变化：焦煤5-9价差走强5元/吨，焦炭5-9价差走弱6.5元/吨。
• 套利价差：焦炭/焦煤套利价差走强，焦炭/铁矿套利价差走弱。

2. 供应情况

• 焦炭供应：独立焦企产量不变，247家钢厂焦炭产量增加0.17万吨。
• 焦煤供应：523家样本煤矿原煤产量增加5.7万吨，精煤产量增加1.7万吨。蒙煤通关维持高位运行。

3. 需求变化

• 钢厂高炉开工率：247家钢厂高炉产能利用率回升2.36%，铁水产量回升6.3万吨/日。
• 终端需求：螺纹表需环比回升2.89万吨至228.26万吨，热卷表需也有回升。

4. 库存变化

• 焦炭库存：独立焦企库存去库4.08万吨，钢厂焦炭库存去库8.78万吨，港口焦炭库存累库19.98万吨，焦炭总库存累库5.5万吨。
• 焦煤库存：523家样本矿山原煤库存减少3.02万吨，精煤库存减少11.53万吨；独立焦企焦煤库存增加2.36万吨，钢厂焦煤库存增加5.86万吨，港口焦煤库存增加4.83万吨，焦煤总库存累库1.97万吨。

5. 利润变化

• 焦炭利润：独立焦企吨焦利润扩大至48元/吨，焦炭05合约亏损缩小。
• 焦煤利润：焦煤05合约亏损101.88元/吨，09合约亏损187.43元/吨，但焦煤原料需求提升。

关键信息汇总

1. 价格走势

2. 期货合约价差

3. 套利价差

4. 库存数据

焦炭库存

焦煤库存

总结

本周，钢厂高炉开工率和产能利用率回升，铁水产量增加，推动焦炭需求回升。焦炭现货价格有所上涨，而焦煤现货价格下跌，期货价格也出现下跌，但基差走强，表明现货价格相对期货价格有所改善。焦炭供应略有增加，库存去库，而焦煤供应增加，库存累库，整体市场呈现震荡态势。焦炭利润扩大，焦煤利润改善，但期货合约亏损仍未收窄。终端需求虽有回升，但整体仍偏弱，国际宏观环境复杂，预计短期市场将保持震荡。