20230712-国盛证券-香飘飘-603711.SH-Q2超预期_看好即饮发展_3页_515kb

香飘飘公司点评报告总结

业绩表现

报告预计香飘飘2023年中报业绩超市场预期，2023年H1营收达117亿元，同比增长361%，归母净利润亏损减少至-4400万元，减亏幅度为85.225%，扣非归母净利润-8000万元，减亏71.127%。其中，2023年Q2单季营收49亿元，同比增长347%，超预期，主要受益于冲泡业务稳健修复和即饮业务新品推广良好。

业务分析

公司冲泡业务保持市场领先地位，连续11年市占率第一。即饮业务正快速发展，新品终端动销反馈良好。年内组织架构优化，独立组建即饮团队（计划千人规模，含内部转岗），预计推动即饮业务成长，成为第二增长曲线。盈利能力改善显著，Q2净利润率提升。

盈利预测与估值

维持2023-2025年营收预测为380亿元（+213%）、440亿元（+161%）、492亿元（+117%），归母净利润预测为33亿元（+560%）、44亿元（+323%）、61亿元（+380%）。当前股价PE倍数从2023年23x降至2025年13x，维持“买入”评级。

重大风险

潜在风险包括新品推广不及预期、行业竞争加剧和食品安全问题。

其他信息

报告基于财务数据和行业分析，强调公司即饮业务扭亏潜力。